4月港口下水流向深度调整 华东、东北地区占比提升

4月份，疫情影响虽有减弱，但火电发电进入传统淡季，而煤矿生产保持较高水平，长时的供大于求造成物流链条中端淤塞加重，铁路和港口运转压力倍增。油价下跌、高速过路费免收等因素，利好煤炭长短途公路运输市场，铁海联运优势逐步降低。整体来看，4月份，沿海煤炭市场悲观预期浓厚，交易活性明显降低。

一、秦港沧三港作业形势严峻

4月份，秦唐沧三港进出作业形势不佳，调进调出量双双走低，场存合计先扬后抑，部分港口场存一度逼近作业良性运行点。

调进方面，4月份，秦唐沧三港调进相对稳定，但重心明显下移，日均调进144.40万吨，较去年同期减少31.29万吨、降幅17.81%。

调出方面，4月份，秦唐沧三港调出形势不佳，日均调出136.73万吨，较去年同期减少38.42万吨、降幅21.93%;拉运不积极加上气象异常，月内调出波动明显，最高最低差值达141.4万吨，高于去年同期62.6万吨。月度后期，随着主要运煤通道春季检修临近、收费公路即将恢复收费、煤炭进口管控从严、港口货源集中度提升，市场情绪逐步修复，港口交易活性增强，带动调出快速回升。4月30日，秦唐沧三港调出增至226万吨。

库存方面，4月份，秦唐沧三港场存呈现先扬后抑走势。4月中上旬，港口场存一路向上攀升，并于4月23日达到历史高点，为2861.8万吨，较月初增长近500万吨;随后场存持续向下消耗，截至4月30日，秦唐沧三港场存合计为2542.4万吨。

二、下水煤流向情况分析

受年初疫情影响，沿海省市经济受到一定波及，4月虽有恢复，但整体经济仍面临较大下行压力，电煤消费表现也与以往明显不同，致使下水煤流向发生变化。

1、4月份下水煤总量同环比下降。统计数据显示，4月份，北方港口煤炭下水量为4102万吨，环比下降289万吨、降幅为7.58%，同比下降1152万吨、降幅为21.93%。

2、下水煤流向结构进一步调整。统计数据显示，北方港口煤炭下水流向仍以华东地区为主，约占下水总量的75%以上，增量明显的省份有江苏省、福建省和上海市，主要是因疫情过后长江三角洲及周边地区规模以上工业企业复工较快，工业用电需求快速回升带动采购需求走强;华南地区流向占比出现萎缩，减量明显的省份为广东省和广西省，主要是因珠江三角洲疫情管控仍较为严格，工业复工进程缓慢，工业用电需求表现偏弱;东北地区流向大幅提升，主要是因北方港口煤炭价格大幅下挫后，与褐煤价格相比优势增强，再加上进口煤通关时间延长，煤炭采购需求增强。

三、后市预测

综合来看，此前市场制空因素犹存，沿海煤炭市场供需宽松格局难改。后期随着行政干预和市场调节双显效，高成本运营企业将陆续退出，市场份额或进一步集中到大中型煤炭企业，中长期合同稳定器作用显现，再加上收费公路恢复收费、煤炭进口管控从严、铁路春季集中修限制运量，煤炭价格或迎底部支撑，港口交易活性进一步提升。但也需要考虑到，市场仍存较大风险点，部分煤企仍有变相开展“价格战”的可能，煤价下行压力较大。