期指：周四市场上涨，截止收盘上证综指上涨1.13%、重回3400点以上，两市成交额扩大至7917亿元。
市场结构方面，上证50上涨1.55%，创业板指上涨0.90%。
期指方面，IF2012上涨1.51%(基差12.32点，较上一交易日扩大11.19点)，IH2012上涨1.68%(基差6.46点，较上一交易日扩大4.66点)，IC2012上涨1.22%(基差4.90点，较上一交易日扩大0.74点)。
北上资金方面，沪股通成交净买入44.02亿元，深股通成交净买入36.56亿元。
从基本面来看，近期政策面持续在传递“总闸门”“防风险”的基调，加上信用债取消发行情况依然严重、信用利差走阔之势尚未结束，投资者对未来信用紧缩的担忧不断增加。
央行周二超量续作MLF，旨在对冲年末旺盛的流动性需求、维护流动性合理充裕。
考虑到目前国内基本面状况较为稳定，且外资对美国政策面继续宽松的预期升温，指数有望呈现震荡上行态势。
操作上，建议投资者逢分时回调分批布局多单，以IF和IH为主，注意风控。
由于每年十二月召开的中央经济工作会议往往会定调来年的政策方向及发展规划，因此建议投资者重点关注即将召开的中央经济工作会议。
期债：周四央行开展100亿逆回购，当日有100亿逆回购到期，实际零投放零回笼，资金面较前一日收紧，DR001回升到1.35%。
股市和商品大涨，国债期货表现受到抑制，T2103跌0.10%收于97.22。
自上周以来，流动性预期成为债券走势主导因素。
本周MLF的大额续作再次释放央行有意呵护年末流动性的信号，资金面有望延续宽松，有利于短期债市情绪回暖。
不过，注意到央行在投放1年期MLF同时回笼7天逆回购，由此来看，隔夜和七天回购利率不会太低。
目前高频数据显示国内经济加快修复，基本面不利于长债收益率的下行。
但对比去年四季度高点，考虑彼时政策利率和资金利率更高，当前长债收益率估值偏高。
但考虑新一轮地方再融资额度下达，年末利率债供给仍存变数，中长端利率债走势不确定性强。
多空因素交织下，市场波动可能加剧，建议单边观望，套利做陡曲线。
黄金/白银：隔夜纽期金、银大幅反弹，白银涨幅依然迅猛令Comex金银比价延续回落。
原油、美股上涨，VIX、美元、美债回落。
全球公共卫生安全事件方面，欧洲主要国家疫情保持平稳，美国单日新增连续两日位于20万上方。
消息面上，英国脱欧谈判形势依然严峻，双方分歧未能有效弥合。
美国财政刺激谈判有望在国会21日休会前完成，国会和白宫均对达成协议继续乐观。
经济数据方面，美国截至12月12日当周初请失业金人数88.5万人，高于预期和前值。
美国11月营建许可总数163.9万户，新屋开工年化总数154.7万户，均超预期。
名义利率、通胀预期同时反弹，实际利率基本持平对贵金属影响中性。
随着美国疫情再度严峻，美欧经济前景预期差大幅回落对美元打压明显，美元破位对贵金属支撑增强。
金银ETF持仓表现分化，截至12月17日，SPDR持仓1167.82吨(-2.33吨)，iShares持仓17237.80吨(+193.71吨)。
总持仓方面，纽期金银连续两日增加，白银增幅依然明显，CME公布12月16日数据，纽期金总持仓55.39万手(+3562手)，纽期银总持仓16.34万手(+5165手)。
技术上，风险偏好高涨令黄金相对偏弱，但技术上也已完成突破，关注其回踩1880关口支撑，短线逢低试多白银。
螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3650，螺纹广州4470、杭州4190、北京39100，热卷广州4610、上海4530、天津4440，杭州螺纹基差248、北京-54，上海热卷基差84、天津84。
螺纹盘面218，热卷盘面利润498。
现货市场价格普遍下调，全天成交正常水平。
钢联数据公布，螺纹降产降库，结构较好，累库时间已经确定性晚于往年春节同期，且随着短流程停产与铁水转向，供应回落也将调低市场对春季累库的预期，现实是需求韧性较好，预期是库存累积不高，短期来说，盘面情绪仍然亢奋，若要下跌需要见到累库+增产共振；热卷方面当前基本面已经包含了最好的季节性与出口需求，需求继续增量难度较大，供应在高利润下也难见到回落，卷螺差短线或将走弱，中期关注热卷需求韧性。
动力煤：整体局势仍偏强，供需矛盾未有缓解，产地稳步涨价，拉运需求仍强劲。
01合约有所回调后，前期有货做套利的平期货卖现货的增多，近日出货相对略增，而5500大卡整体报价及成交价基本在750以上，有的更高，盘面在拉开一定贴水后支撑偏强。
政策面与基本面继续博弈，保供稳价以及降负荷消息频传，而产量增长暂受限，在气温降低下，耗煤需求继续有攀升，电厂整体库存偏紧，强现实没有改变，目前看不到实质的下跌信号，短期价格多继续偏强运行。
煤焦：山东港口准一现汇2450上下，仓单成本2593左右，与主力合约基差5，-3；邢台厂库焦炭仓单基差-273；一澳煤港口仓单约在841上下，与主力合约基差-726，-47。
焦炭现货市场持稳运行。
第九轮提涨已落地执行；去产能推进持续进行中，山西、河南、河北等省仍然有去产能预期；焦企目前开工率维持高位，厂内库存仍处较低水平，出货积极，销售良好，供应偏紧状况仍未得到改善；钢厂开工率维持高位，钢厂采购较为积极。
青岛、日照港准一级焦炭价格偏强运行，成交较好。
焦煤方面，部分煤种继续小幅上涨。
优质主焦煤供不应求，煤矿厂内库存较低，在高利润刺激下焦化厂拿货积极，焦煤需求旺盛；年底煤矿安全检查较为严格，并且部分柳林地区煤企年内任务指标完成，存在停产预期，焦煤供应有所收缩。
铁矿石：日照61.5%PB 1037，涨10，折盘面1147；59.5%金布巴1011，涨16，折盘面1138。
现货成交方面，昨日全国主港铁矿累计成交146.2万吨,环比前日144.5万吨增1.7万吨，增幅1.18%。
较上周平均142.88万吨，增3.32万吨，增幅2.32%。
其中前两大贸易商的成交占现货总成交的58.14%，较前日62.28%，降4.14%。
价格方面，昨日日照港现货价格总体涨2-16元不等；分品种看，表现最好的金布巴、卡粉及块矿，涨14-16元不等；其次是中高品粉矿、进口精粉，涨10-12元不等；最后是低品粉矿，涨2-7元不等；另外，球团方面，普涨10元。
盘面方面，昨日钢联发布最新一期的45港库存及铁水数据，铁水微增0.56，库存则累库201万，这个累积的总量还是很可观的。
但是要注意的是，这其中既有封港的干扰，也有到港增加的原因，而且累库的主力还是粉矿中的非贸易矿、非主流矿。
锰硅：全国性电力紧缺预期下利多合金，昨日硅锰高位震荡偏强，北方地区硅锰成交多集中在6150元/吨。
锰矿方面：现货询盘活跃价格小幅上涨，天津港Mn46%澳块成交价35.5元/吨度，Mn37%南非块成交价32.5元/吨度。
内蒙地区SM2101合约基差-410元/吨，天津仓库卖交割利润60元/吨左右。
策略方面：01合约交割将围绕1月钢招价格博弈，流动性转弱建议暂观望为主。
05合约静态利润较高，远期锰矿报价上涨的走势下动态估值中性偏强，在强宏观预期下05暂无操作空间。
硅铁：硅铁盘面继续宽幅震荡，后期重点关注大厂现货成交价格和交割库仓单数量。
近期兰炭和氧化铁价格仍有上涨预期，硅铁成本支撑较强，但硅铁高利润下非限产区产量仍在释放，宁夏中卫主流报价6200元。
SF2101合约基差-130元/吨左右，天津仓库卖交割利润-170元/吨左右。
策略方面：01合约围绕钢招平水价格宽幅震荡，流动性退潮建议暂观望为主。
05合约6400静态估值利润较高，动态估值中性偏强，05合约暂无安全边际操作机会。
沪铜：
【市场信息】：昨日伦铜大幅上涨，沪铜主力合约收涨，国际铜收涨，LME铜库存减5400吨至127725吨；上期所铜减少1872吨至30519吨；上海保税区库43.4万吨，相比上周减少0.2万吨。
【投资逻辑】：宏观面，英国开始新冠肺炎疫苗的首轮接种，美国疫苗获批在即，面对疫情冲击，欧洲央行将紧急资产购买规模扩大5000亿欧元，同时市场对于美国新一轮刺激政策的预期在不断增强，美元指数低位运行。
供应端，矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局，TC依旧维持在49美元以下的低位。
冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。
废铜供应维持偏紧的局面。
需求面，新能源汽车需求旺盛，临近冬季，热水器、暖通空调等订单好转，铜管订单量增长。
国内铜库存下跌，铜价快速攀升后下游畏高接货谨慎，现货升水有所回落。
【投资策略】：铜市宏观面偏正面，供需阶段性走强，短期铜价或呈偏强震荡走势。
沪铝：
【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格16710-16750元/吨，升水270元/吨，广东90铝棒加工费300元/吨。
【投资策略】：铝锭社会库存连续俩周小幅下滑，铝价受此提振上涨收盘于16640元/吨，伦铝价格收盘于2066.5美元/吨，涨幅1.97%。
基本面方面铝锭社会库存继续小幅下滑短期支撑铝价，挤仓风险仍然存在，距离春节仍有两个月时间，社会库存是否开始持续累库仍需关注，目前来看产业外资金退出，铝价关注前高压力。
长期来看行业平均盈利维持高位超4000元/吨，国内供给维持正增长，进口窗口再次打开，料1月份进口量明显增加，叠加春节前季节性消费淡季，操作以逢高布空为主。
【投资策略】：关注库存变化及进口量，1月份或进口增加叠加春节前季节性淡季，以逢高布空为主。
沪锌：
【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在21650-21800元/吨之间，1#锌在21600-21750吨之间。
对比沪期锌2012合约0#锌升水125至升水275元，1#锌升水75至升水225元，沪期锌2101合约0#锌升水170至升水320元，1#锌升水120至升水270元。
【投资逻辑】:基本面来看，锌供需矛盾并无进一步变化，当前海外矿端供应恢复受二次疫情反扑影响进展仍存不确定性，而我国北方高纬度地区矿山因天气影响提前停止生产，在冬储的背景下国内锌矿供应仍面临挑战。
进入12月，全国加工费持续下调使得冶炼利润严重挤压，冶炼厂生产积极性受打击，从各冶炼厂12月排产计划看，湖南及云南地区炼厂预期内检修，而市场普遍传闻减产的炼厂，12月产量排产正常。
另外当前锌锭库存仍在回落，由此可以看出刚需消费依然存在。
【投资策略】:由于当前基本面相对较好，预计未来锌价或仍有支撑，未来仍需重点关注加工费与库存情况。
沪铅：
【市场信息】：长江有色网1#铅价报14600-14700元/吨，均价14650元，涨50元;广东南储1#铅报14550-14650元/吨，均价14600元，涨50元；今日现货铅市场报价在14550-14700元/吨之间，对比沪期铅2101合约贴水190至贴水40元，沪期铅2102合约贴水260至贴水110元。
【投资逻辑】:当前再生铅生产相对稳定，再生铅冶炼企业陆续出现复产动向，安徽、天津地区再生铅新扩建产能陆续投放，当前原生铅炼厂供货稳定，铅供应明显扩大。
另外由于消费市场并没有明显起色，进入12月，各大企业主动回笼资金，对铅锭采购仅以刚需为主。
消费无亮点一定程度或令铅价承压，同时预计社会库存累增可能性较大。
【投资策略】：后续继续关注天气对运输以及生产的影响情况。
另外需关注其他有色品种对铅市的价格影响作用。
沪镍：
【市场消息】：日内商品上涨情绪浓厚，有色金属多数飘红，沪镍收复部分跌幅，但整体延续夜盘弱势，整日沪镍主力合约跌0.78%；现货市场，镍价回落，现货成交尚可。
【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，国内库存持续下降；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，镍矿供给紧缺将再次凸显；钢厂由于消费不旺减产转产明显，对于镍铁需求下降，镍铁价格随镍价有所回升，镍铁企业利润得到一定程度的恢复；不锈钢货源紧张状况有所缓解，涨价数日后价格企稳，钢厂利润也有一定程度的恢复；电池用镍处于旺季，订单持续向好。
后期需注意防范印尼镍铁新增产量向国内输出使得国内镍铁供应过剩给镍价带来的压制；同时关注国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】：不锈钢货源有所补给，价格止涨企稳，镍价高位回落，短期内预计镍价维持高位震荡走势的概率较大。
鸡蛋：现货情况：北京3.86元跌0.12，上海4.11元稳，朝阳3.6元跌0.11，莱阳3.9元稳，浠水3.93元，广东4.25元稳。
主产区褐壳鸡蛋东北、河北、河南、湖北、江苏走货量均正常，山东增加；粉壳鸡蛋河北、湖北走货量均正常。
生产环节余货1-2天左右，流通环节余货0-2天。
主销区北京到货量及走货量均增加，上海、广东到货量及销量均正常。
策略建议：各地现货稳中偏弱，消耗库存为主，蛋价的强势使得淘汰老鸡数量又开始下降，但淘鸡强势趋势不可持续，市场有落价风险，短期淘汰的好时机似乎已经过去，需求端在社区团购拉动下偏强，但春节前传统渠道需求及加工厂备货量或有所下降，现货进入1月交割月后是否可以持续偏强，我们持怀疑态度。
因而在各合约均出现不同程度的上涨后，应关注某些合约的错拉风险，而后期价格下跌后应关注2021年5月前后合约的超跌风险，关注5-9,5-10套利机会，5-6正套继续持有。
生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价33.84元/kg，涨0.03元，全国猪价稳定为主，低价区养殖户挺价心理严重，华北、华中等地小幅上涨，高价区抵抗心理较强，西南地区价格有所回落，受储备肉投放消息影响，猪价涨势放缓，屠企压价情绪强烈，南北消费仍偏强，未来仍有增长空间，供需博弈情绪剧烈。
另外，受冬季疫情影响，关注后期疫情持续发酵后对市场的影响。
白糖：外糖：昨日美糖小幅震荡走高，ICE3月合约上涨了0.22美分，报收14.68美分/磅，盘中最高14.72美分。
伦敦白糖3月合约上涨5.9美元报收403.8美元/吨。
印度出口补贴的利空政策在延迟三个月后终于落地，亚洲新糖陆续上市，巴西生产步入尾声，进入需求主导的格局，短期美糖依然在14-15美分内运行，长周期来看，随着巴西生产的结束，国际糖价远期预期相对乐观。
郑糖：昨日郑糖大幅上涨，5月合约上涨了131点报收5185点，盘中最高5197点，夜盘上涨25点报收5210点，1月合约上涨了104点报收5160点，夜盘上涨13点报收5173点，5月合约基差缩小至-5，5-9价差-38至-22，仓单减少2张至309张，有效预报增加1000张至2050张,1月多空持仓减幅扩大，空单减少更多，5月多空持仓都有增加，其中中粮大幅增加5月空单13148张，现货报价普遍上调，成交不错，期货率先拉涨导致基差负数，市场对于旺季备货期待乐观，现货价格挺价意愿较强，现货的恢复带动低价格的糖价逐步升水。
操作上，美糖在14-15美分区间整理，郑糖目前现货销售略有恢复，关注产区低温降雨对甘蔗和压榨的影响，关注整数5200一线支撑强度，中期预期乐观，价格已经拉高，谨慎建立期货和期权低价库存。
红枣：现货情况：新疆阿拉尔、阿克苏产区剩余原料货源不多，购销随行为主，交易接近尾声；加工企业成品货源陆续出售，但待售货源品质不同，卖货高低均有，走货速度尚可；喀什、和田交易氛围尚可，客商挑拣合适货源采购，看货定价，走货较快，其他产区剩余原料枣货源有限，交易接近尾声。
沧州市场走货速度尚可，待售货源较充足，但不同产地货源品质不等，拿货客商按需挑拣采购，价格合适的中等品质货源走货略多；新郑市场红枣货源供应充足，走货情况有所好转，但各持货商手中货源品质参差不齐，卖价高价均有，拿货客商按需挑拣采购为主，看货定价。
期货盘面：昨日主力合约01开盘价10050.收盘价9905。
05合约开盘价9860，收盘价9765. 逻辑和观点：01合约日内行情出现回落，主力合约前20名多空持仓基本持平，05合约震荡下行，日内最低点8685，交易氛围一般。
目前交易所数据显示有效预报清0，仓单数为214张。
01合约盘面出现回调，05合约震荡下行，从基本面来看，待售货源充足，库存消化不明显。
长期来看以偏空思路为主，建议投资者05合约空单可继续持有，若盘面出现反弹，可逐渐加仓，谨慎操作、控制风险。
苹果：现货情况：山东栖霞产区冷库交易量不大，客商少量调货也以三级和贴字果为主，行情仍略显低迷。
一二级货源基本以客商发自存货为主；陕西洛川产区冷库出货缓慢，客商采购拿货积极性低，果农货交易仍不成规模，仅有零星成交，价格暂时稳定；山西运城临猗坡上地区目前仍以地窖纸加膜以及膜袋交易为主，客商人数不多，电商发货速度缓慢，价格暂时稳定。
期货盘面：昨日01合约开盘价6330,收盘价6228，净空持仓6449手。
05合约开盘价6550，收盘价6608，净空持仓10718手。
逻辑和观点：01合约震荡下行，前20名多净空持仓基本持稳，05合约日内围绕6480-6630区间宽幅震荡，交易氛围尚可。
从现货情况来看产区冷库出货速度零星，市场消化缓慢，多地基本处于有价无市局面，圣诞及元旦备货氛围不浓，整体行情稳弱运行，目前冷库货源成本与市场弱势消费之间形成博弈。
预计短时间内01合约继续下行可能性较大，建议投资者空单可继续持有，接近6100左右可逐渐减持，05合约谨防反弹风险。
聚酯：终端订单持续性较差，12-1月预期聚酯需求转弱，当前聚酯库存较低，预计12月负荷降低但仍将维持相对高开工。
另外听闻今年终端工人由于疫情可能提早返家。
PTA：部分装置检修明确，12月累库幅度减小。
目前现货累库但现货流动性偏紧，短期多头逻辑在于低估值+原油上涨+1、5月接货后可以转抛，绝对价格上短期偏强，关注原油走势以及交易所对于新库容的动向。
MEG：短期进口偏少，但本周到港环比增多，预计12月仍是去库，短期中欧套利窗口打开。
MEG矛盾主要是国内外产能增量较大，未来看国产量与进口博弈，短期虽然去库但去库持续性难看到。
中期维持大震荡判断。
PF：库存健康，高开工，高利润，基本面在聚酯中相对较好，供给看长期切片纺是其边际增量，短纤难脱离整个聚酯产业链景气周期而独善其身。
在供应端不存在瓶颈条件下，期货5月定价偏高(期货高升水)，需求偏空背景下其利润存在压缩可能，可多TA空PF。
塑料/pp: 短期关注点：一是现货跟随盘面下跌，基差贴水；二是从价格来看，塑料01＜现货≈进口成本，下方关注外购煤制成本7500附近，PP01＜出口成本=现货＜进口成本，出口空间打开但了解接货意愿不高；三是周度看上中游累库，下游原料库存下滑，港口库存下滑；四是从供需来看，拉丝供应短期继续下降，长期仍处在投产期，下游行业塑编开工下滑，BOPP也弱势调整，拿货意愿弱，因此边际走弱，库存传导不像之前顺畅。
从长线看油化工利润偏高且已经回落，随着后期投产持续增加，可考虑做空利润。
操作上估值偏高，驱动转弱但库存水平没有明显压力，可能区间震荡。
操作策略：1-5反套离场或根据基差短线操作。
甲醇：昨日沿海及内地价格继续上涨，基差走强，卓创沿海及可流通库存下降，本周甲醇开工下降，下游开工上升；一方面，甲醇进口成本及国内成本偏强支撑，目前西南开始限气，后期中东仍有限气减产，甲醇新产能或推迟投产，另一方面，华东烯烃负利润，部分内地货源存无风险套利空间，后期交割定价权将有部分转至内地。
策略：甲醇估值偏高，短期震荡偏强，01价格随内地仓单价格水涨船高，03合约以后转为back结构，关注近月合约多头配置以及近强远弱的正套机会。
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