平安期货：两融余额创2015年以来新高 焦煤焦炭投机成本提高

1、建立绿色股票指数，发展碳排放权期货交易

中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于深化生态保护补偿制度改革的意见》（下称《意见》）。

《意见》提出，研究发展基于水权、排污权、碳排放权等各类资源环境权益的融资工具，建立绿色股票指数，发展碳排放权期货交易；加快建设全国用能权、碳排放权交易市场；将具有生态、社会等多种效益的林业、可再生能源、甲烷利用等领域温室气体自愿减排项目纳入全国碳排放权交易市场。

点评：碳中和碳达峰的动作频频，政策不断加码，周末新能源相关上游材料继续涨价，新能源汽车的销量也有所上扬，政策刺激下，新能源产业链又是一个涨不休的情况。

碳达峰可以简单理解为更长时间的供给侧改革，不会让煤炭、钢铁行业消失，但是会淘汰落后产能，强者恒强，促进行业产业升级。

并且，从这个意见中，也可以看到这一次国家的重点是在环保，在大主题的包裹下，环保长期看也会是资金关注的重点，其中可重点关注污水环保、再生资源和回收、生活垃圾处理等。

2、两融余额已达1.9万亿，创6年以来新高

交易所数据显示，截至9月9日，融资融券余额达到19118.76亿元，创下近6年新高。

历史上，A股两融余额在2015年的5月到7月之间，彼时最高两融余额曾达到2.27万亿元！有业内观点认为，尽管两融余额站上6年来新高，但近期股市的活跃主要来源于非两融个股，即散户的成交。

点评：两融已经飙到1.9万亿，成交量也连续38天破万亿，都仅次于2015年，感觉好像再创新高并不遥远了，但市场并没有那么躁动，大盘也才刚刚站上3700。

对比之下，会发现2015年那会才2000多家公司，现在4000多家。

之前两融标的几百家，现在也扩到1600家。

所以无论是两融余额攀升，还是成交量破万亿，可能都不代表市场走的是疯牛，健康、有序的发展才是监管想要真正引导的方向。

市场成交量的放大，也不完全是量化交易，散户大军可能才是增量的主力。

不管量化还是新增韭菜，都是追涨杀跌的份，接下来依然是轮动行情，结构性牛市不会变。

3、大商所：上调焦煤焦炭期货合约投机交易保证金水平

大商所9月10日消息，根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，自9月14日（星期二）结算时起，将焦煤期货JM2110、JM2111、JM2112和JM2201合约，焦炭期货J2110、J2111、J2112和J2201合约投机交易保证金水平由15%调整为20%，涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平维持8%不变。

如遇上述交易保证金水平与现行执行的交易保证金水平不同时，则按两者中水平高的执行。

点评：为了给“双焦”降温，大商所动作频频。

先是手续费提高了5倍，现在保证金从15%提到了20%。

目的是提高交易成本，抑制疯狂的炒作！

焦煤焦炭周五下跌2%左右，对煤炭股会带来压力。

但动力煤、铁矿石、石油、铜等依然在涨，大宗商品整体的狂欢，还没有到头。

就是下游企业的日子难过一点，尤其是中小企业，因此一方面是政策在重点扶持，一方面也是展现期货这一工具优势的时候，更多产业套保策略如何更好地服务企业经营，也会是后续

4、迎来曙光？海运价格有望迎来拐点

遭遇前所未有困难的全球海运业或迎来曙光。

9月8日，来自中国、美国和欧盟海事监管机构召开了全球航运监管峰会！监管机构出动，加上全球第三大海运公司法国达飞海运公司“冻价”（至2022年2月1日），居高不下的海运价格或有望迎来拐点。

点评：疫情以来海运价格有多疯狂？现在国内一个集装箱到欧洲和美国，已经达到15-20万元，比之前运费高了5倍到10倍。

航运作为全球主要的贸易方式，占到90%，随着欧美经济复苏、假日季到来，海运价格再这么涨下去，估计各国也都吃不消。

中国、美国和欧盟等召开全球航运监管峰会，全球第三巨头法国达飞海运还宣布“冻价”，但中期其实是好消息，“冻价”意味着未来一段时间不涨，但也不会跌了，能延长行业的周期性。

这两年各国拼命放水，导致大宗商品集体暴涨，原材料也跟着一起涨，加上油价上涨，运输费涨了几倍，中国的航运指数期货也讲了蛮久，或许这次事件也能成为一个有利契机，为航运和贸易相关企业提供一款运价套期保值的工具，用金融的方式对冲运价大幅波动的风险，提前锁定运输收入或运输成本。

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