高盛图表：全球货币战争战况

过去的30年中，全球最大的两个经济体(美国和中国)一直在对本国货币购买力进行贬值。过去12年中，其他国家也竞相加入了贬值的比赛。全球化似乎成为了一场货币贬值和向外输出通胀的过程。

 

　　到底谁是这场货币贬值大战的冠军呢?下图中显示了从1981年以来，各主要经济体货币相对于黄金的购买力变化趋势。看起来，中国一直在引领着贬值的潮流，而且从未被超越。

　　

　　下图显示了在过去六年里中国是如何管理本国货币的。绿线反映了美元兑人民币汇率的变化(向下意味着美元贬值、人民币升值)，红线和蓝线分别反映市场和中国央行对汇率压力的方向。

　　

 

　　可以看出，在美联储QE和欧洲央行LTRO的时候，中国央行对抛售了大量的美元以维持人民币稳定。