沙特连续暂停钻井合同给2025钻井市场带来不确定性

钻井平台市场在2025年充满不确定性，特别是沙特阿美近期暂停的第三波合同（涉及约5-10座钻井平台），给自升式钻井平台行业带来了明显的下行风险，行业挑战正在逐渐显现。

尽管沙特阿美暂停合同对市场形成压力，但2025年自升式钻井平台需求预计增长1%，并将在中东需求下滑与重新部署平衡后，于2026年增长3%。

中国、东南亚和西非需求的复苏为市场带来支撑，但中东部署量从峰值的170座降至146座，显示区域波动的显著影响。

自升式钻井平台供应方面，2024年活跃数量增至446座，仅比年初增加2座，而2025-2026年年均供应增长率预计为1%，2026年底达456座。

与此同时，因全球招标竞争加剧，日费率在2024年下半年显著下降，东南亚高规格自升式钻井平台费率同比下跌32%。

不过，全球需求的逐步恢复有望在2025年为市场注入更多活力。

半潜钻井平台市场需求则主要受“金三角”地区部署增长推动，预计2025/26年年均需求增长3%。

然而，积压订单的“缺口”加剧了供应链的不确定性，可能削弱短期日费率表现。

2024年活跃供应增至162座，预计2025-2026年年均增长率为2%，至2026年底达169座，但仍低于2020年初水平。

克拉克森的一份报告认为,半潜钻井平台的日费率总体坚挺，2024年半潜钻井平台费率指数上升5%。

但随着近期市场疲软迹象显现，例如西非UDW半潜钻井平台日费率自近期高点回落6%，行业在进入2025年时需警惕进一步下行风险。

虽然市场逐步复苏，但2024年新建钻井平台活动仍较为低迷。

今年全球仅出现一笔新建订单，即ARO Drilling订购的一艘自升式钻井平台“Kingdom 3”。

这是计划中的20艘系列平台中的第三艘。

这笔交易得到了阿美石油公司16年的租赁支持，反映出国家石油公司在新造船市场中的主导角色。

值得注意的是，ARO Drilling是阿美石油公司和Valaris的合资企业，拥有独特的优势，能够获得阿美的合同支持，尤其是其明确承诺扶持本地船厂的情况下。

这种背景下，订单得以落实。

否则，在阿美石油公司年内暂停约30座自升式钻井平台合约的现实下，类似合同或难以达成。

“Kingdom 3”的订单也为低迷已久的新建价格趋势提供了一些洞见。

对比来看，该系列前两台钻机在2020年的总订单价格为3.5亿美元，而“Kingdom 3”的订购价格为3亿美元，显示近年来新建钻机的价格有所上涨。

不过，两次交易的价格均高于市场指导价，反映了这些订单的特殊背景和定制化特征。

总的来说，2025年钻井平台市场前景依然喜忧参半。

一方面，供给侧限制、能源价格稳定等因素为市场提供了中长期支撑；另一方面，沙特阿美合同暂停、自升式和半潜钻井平台积压订单“缺口”等短期风险可能对市场产生压力。

全球钻井平台利用率目前仍高达91%，但2025年可用性增加和费率下降可能带来挑战。

预计2025年整体活跃钻机供应量仅增长1%，至625台，显示供应侧难以快速扩张的现实。

尽管如此，中长期需求复苏，以及船东通过并购或买卖市场更新船队的行动，或将在未来几年为行业注入更多稳定因素。

总体来看，钻井平台市场正处于转型的关键节点，短期内面临显著压力，但在长期供需改善、技术进步及全球能源转型背景下，仍存在积极机会。

钻井市场的繁荣与萧条

在2015至2021年油价长期低迷期间，众多船东陷入破产程序，加之日费率下滑，全球钻井市场仅签订了16份新建钻井平台合同。

这一数字与2011至2014年“繁荣期”的312份订单相比，形成鲜明对比。

尽管近年来市场状况有所改善，新建钻井平台活动依然处于低迷状态。

克拉克森认为，当前的钻井市场复苏过程中，多个因素抑制了新建活动的增长。

首先，船东在经历上一轮市场周期的剧烈波动后表现出更高的审慎态度，优先考虑巩固资产负债表。

其次，与环境、社会和治理（ESG）相关的压力使得筹集资金变得极具挑战性。

与此同时，造船成本的上涨和供应链的限制进一步抑制了新建钻井平台的意愿。

自2022年初以来，新建平台的报价平均上涨了55%。

这些成本因素叠加其他不利条件，预计将对未来的新建活动继续构成压力。

近期，钻井平台市场的前景也变得更加复杂和不确定，可能进一步削弱对新建订单的兴趣。

与十年前的订单“热潮”相比，钻井平台的新建活动依然十分有限。

对于其他船东而言，ESG压力带来的资金挑战以及持续上涨的定价水平依旧是主要障碍。

因此，尽管未来可能会出现更多由国家石油公司支持的租赁订单，但受制于多重限制因素，钻井平台的新建活动可能在短期内持续低迷。

新建活动受到多重因素抑制，包括船东对资产负债表的审慎管理、ESG相关资金筹集难题，以及造船厂报价因成本上涨平均上升55%。

尽管短期内可能出现更多租赁支持订单，但从长期来看，这些结构性限制或将使新建活动保持低迷。