2025年原油运价创多年新高

2025年末，原油轮运价触及多年高位，随后于2026年初回落。

2025年秋季，得益于东亚买家的强劲需求，运价应声上涨，限制了可供预订的运力。

本分析聚焦全球几条主干油轮航线，包括超大型油轮（VLCC）和苏伊士型油轮波斯湾至亚洲航线，以及美国墨西哥湾沿岸（USGC）至欧洲航线。

2025年11 月，波斯湾出发的VLCC 运价创下2020年夏季以来新高；苏伊士型油轮运价亦刷新纪录，至USGC航线触及2022年11月以来高点，至黑海航线达到2023年1月以来峰值。

步入2026年后，各航线VLCC与苏伊士型油轮运价均呈下行态势。

VLCC载量约190万至220 万桶，主营长途运输；苏伊士型油轮载量约100万桶，定位于中程运输，且为通过苏伊士运河的最大船型。

欧佩克增产之后，波斯湾原油产量维持高位。

产量增加压低了该地区油价，进而刺激了对波斯湾原油的需求。

据阿格斯数据，2025年11月波斯湾至美国西海岸VLCC运价同比上涨118%，至亚洲航线的运价增幅达139%。

通常，10月与11月为季节性需求旺季，东亚国家需为取暖油及柴油补库，且秋季农产品需求亦同步上升。

Vortexa数据显示，基于2016年以来的十余年数据，波斯湾国家发货量于2025年10月触顶，主要流向中国、日本、韩国、印度及美国。

受VLCC运价上涨带动，苏伊士型油轮运费亦水涨船高。

当VLCC因长途部署导致运价高企时，托运人往往转向苏伊士型油轮作为替代，进而推升其运价。

2024年11月至2025年11月，美湾至欧洲的苏伊士型油轮运价上涨了107%，黑海至地中海航线涨幅达102%。

地中海及欧洲石油需求的增长，进一步助推了美湾出发的船舶运价上扬。

自2022年以来，对俄制裁限制了俄罗斯对欧原油出口。

随着欧盟实施对俄原油禁运，欧洲转而增加美湾原油进口，从而推升美湾至欧洲航线的运价。

这一贸易格局演变亦拉长了原油平均运距，进一步支撑运费。

2025年新制裁促使印度调整进口策略，减少通过“影子船队”采购俄油。

据Vortexa数据，印度随即增加了波斯湾原油进口，加剧了该地区运力供应的紧张局势。

2026年初，受季节性因素导致的油轮需求放缓影响，VLCC运价回落。

2025年11月至2026年1月，波斯湾至亚洲的VLCC运价下跌了43%，至美湾地区运价同期重挫 55%。

苏伊士型油轮运价虽有小幅回调，但仍处于多年高位。

美湾地区至欧洲航线运价下降了10%，黑海至地中海航线微降2%。