华荣能源已弹尽粮绝濒临易主？

谁能想到一家市值只有6.52亿港元的企业却身背325亿的债务。前身为熔盛重工为华荣能源(01101-HK)如今步履维艰，已经难从这家风霜满面的老牌造船企业上看到从前的风光无限了。华荣能源21日公布，向四名认购人发行本金总额最多10.37亿元两年期可换股债券以交换现有债项，年利率7厘；兑换价0.5元，较21日收市价有溢价63.93%；倘悉数兑换，可最多转换为20.7448亿股股份，占该公司已发行股本约94.79%，及扩大后股本约48.66%。

风雨飘摇资不抵债

华荣能源官网上显示，公司主要从事造船、能源勘探及生产、动力工程、海洋工程及工程机械的业务,专注于石油及天然气相关的客户及市场。其在安徽和江苏南通拥有中国最大的造船厂，并于2014年9月完成收购吉尔吉斯项目60%权益,涉及位于中亚地区费尔干纳盆地的五个石油开采区块。透过从事该项目上游石油开采及生产，成功拓展能源资源开发业务。

受造船业不景气的影响，熔盛重工自2012年起就连续亏损，其中2014年和2016年还出现了负收入的情况，对于2016年的负收入，公司在年报中解释称，因船舶销售收入减少及取消造船合约收入拨回所造成。
业内人士也曾表示，全球经济不景气，地缘政治问题加剧，贸易保护抬头，贸易量增幅在降低，运力过剩致航运的复苏暂时看不到希望，而造船业复苏比航运复苏还要滞后起码18个月。

从来都是祸不单行，5月13日工信部消息称有7家企业被撤销船舶规范企业资格，而江苏熔盛重工有限公司赫然在列。而相比造船业，公司收购的吉尔吉斯油田在2016年累计生产轻质原油188161桶，能源勘探及生产板块收入3160万元，同比增长10.1%。即便能源方面有所突破，资产负债率自2014年接近100%后呈连年上升态势，华荣能源近年来一直处于资不抵债状态。

急于出手故技重施

据21日的公告介绍，首名认购人为博大宏易（一期）基金、第二名认购人为港兴企业顾问有限公司，实际控制人为丁智耀；第三名认购人为景裕企业有限公司，实际控制人为王鸣清；第四名认购人为宏易胜利，实际控制人为王平。王平现持有约8865.9万股，占公司已发行股本约4.05%，若所有可换股债券持有人均行使换股权，大股东张志熔的持股量由18.7%减至最终持股量6.84%，而第四名认购人王平的持股量将从4.05%上升至23.14%，一跃成为新任大股东。

王平和熔盛重工之间的纠葛早在2013年就已开始，王平曾为熔盛的“白武士”，给过其一丝喘息之机。2013年7月后，宏易胜利及其关联公司博大宏易(一期)基金共认购18.5亿港元2014年第一批和第二批可转换债券。2014年10月29日公告显示，按发行价5.1亿港元发行认股权证给予宏易胜利，股权证持有人可以凭认股权证认购熔盛重工最多17亿股新股。就在市场静待佳音时，王平于2015年年初突然因早年一起投资涉嫌挪用资金被警方刑拘，熔盛在此事后单方终止了与宏易胜利此前签订的认购协议。自宏易胜利2013年入股熔盛后，曾接连7次减持累计套现约3.09亿港元。而在熔盛单方面解约后，王平再也没出现在熔盛重工的认购人名单中，直至本月21日。

用于投资熔盛重工的宏易胜利，只是王平全资拥有的投资公司之一，他还管理着多家股权投资基金。至于首名认购人博大宏易（一期）基金，由博大宏易资产管理有限公司管理，这家公司由阳光博大金融控股有限公司和宏易胜利共同拥有。阳光博大金融控股后面的实际控制人则是同样在资本市场很活跃的郑建明。王平此前亦有在公司出现问题时以低价进入或购买其不良债权，通过债权重整或资产重组后重新挖掘公司价值出售套利之举。

现下张志熔仍然是大股东，或许数年来不见起色的华荣已经耗尽了他的耐心，再加之全球造船业近日终于开始出现复苏迹象让王平看到了机会，或许二人一拍即合，才有如今“不计前嫌”的合作。但华荣能源目前在造船业已不见优势，能源方面带来的收入还不及之前造船业利润的零头，内忧外患资不抵债，今后的路要怎么走，恐怕双方都需好好思量。


来源：港股解码 作者：朱亦丹