【中国船舶网（CnshipNet中国）】公司11年1月21日公告调高10年业绩预期至EPS1.08~1.26元/股,与我们在10年12月7日的报告中所做的公司10年EPS1.19元/股的预测基本相符。我们认为公司11年业绩仍将高速增长。
2011年1季度集装箱箱价有机会再创新高,集装箱业务盈利水平维持高位全球集装箱航运业务逐步复苏,新造8000TEU以上的大船不断下水,造成全球对集装箱的需求量不断攀升,我们预测11年全行业需求为384万TEU。而全球集装箱制造行业产能已经满负荷运转,受招工难因素制约,短期内大幅提升产能的空间有限。
预计11年1季度集装箱新箱市场仍将是供不应求的局面。按公司占50%市场份额计算,我们预测公司11 年1季度月均产量可超过15万TEU/月,而20英尺标准干货箱新箱价格有可能突破10年3季度2800美元/TEU的历史高点。集装箱原材料价格和制造成本虽然有上升压力,但我们认为其上升幅度将低于箱价上升幅度。因此公司11年1季度集装箱业务的盈利水平将维持高位。
全球海工业务复苏,公司11年新订单有望取得重大突破全球石油价格从10年9月初的70美元/桶持续上升至93美元/桶。从趋势上看,油价将长期稳定在70美元以上的水平。根据经验,油价超过70美元/桶,海上石油钻采就有利可图。全球海洋工程订单已经迅速对油价走势做出了反映。
10年4季度全球海工新签订单合计达到142.7亿美元,另有83亿美元选择性合同。其中韩国三星、大宇和现代三家公司4季度的海工订单总数为76.8亿美元,是07年高峰时期全年订单的一半,而10年全年订单已经超过了07年水平。继09的萧条之后,全球海工订单已经全面复苏。
公司其他业务呈良性发展趋势,预测10~12年EPS分别为1.23元/股、1.70元/股和2.14元/股,维持“推荐”评级提高公司10~12年净利润预测至32.8亿元、45.2亿元和57亿元,增速分别为242%、37.8%和26.2%,对应EPS分别为1.23元/股、1.70元/股和2.14元/股。按11年1月20日收盘价22.2元/股计算,PE分别为18倍、13.1倍和10.4倍,维持“推荐”评级。
