航运业：未来仅是景气度下降

normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">    最新的观点是经过上轮下跌后，这些股票已经具备长期投资价值，主要理由是航运业景气度只是下降，未来几年可能仍然会维持在高位。

normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">
　　BDI会逐步回落，但2010年均值在4500点左右，仍在高位。根据我们最近的调研情况和1-5月Clarkson的数据，我们估计2008年干散货船订单实际交付量可能只有计划的60%左右。如果这种状况持续至2010年，那么2011年之前干散货船运力供求状况仍然不错，2010年BDI仍然会保持在4500点左右。

normal style="MARGIN: 0cm 0cm 0pt">
　　未来几年仍然是油轮运输行业的好年景。2008年1-6月由于供求状况趋紧，全球油运市场的运价好于2004年，创了新高，远远超出我们去年年底的估计。我们估计2009-2011年每年全球油轮运力供给增速在6.5%左右，而运力需求增速在5%左右，未来的运力供求状况仅是脆弱的平衡。在2008年油运行业景气度创出新高后，我们估计2009-2011年的景气度相比2008年可能会有所下降，但应不会比2007年差，未来几年仍然是油轮运输行业的好年景。