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方正证券:海洋工程扬帆起航 再演船舶振兴之辉煌

2012-05-11 09:145790搜船网搜船网

  中国船舶网消息:目前,我国石油对外依存度已超过50%的预警线,石油能源安全隐患日益凸显;且由于深海勘采技术和装备不足,面临丧失南海等争议海域海洋主权的巨大危险。而目前陆地石油供给出现瓶颈,每年产量维持在2亿吨左右,大力勘采海洋石油已势在必行。

  从2006年开始,国家相继出台多项支持政策,山东、浙江等地也纷纷颁布地方性政策,伴随着高端装备制造业“十二五”规划等政策的出台,预计未来的政策支持力度有望持续超预期。

  油价高位运行拉动资本支出,海洋工程景气度将持续上升

  随着全球经济的复苏,石油需求将继续保持2%以上的年均增速,且油价有望持续在90美元/桶以上的高位,在陆地油气资源开采出现瓶颈的大环境下,势必拉动海洋石油勘采的资本支出,海洋工程将迎来一段较长的高景气周期。

  承接全球海工装备制造转移,再演船舶振兴之辉煌

  中国具备显着的成本优势、拥有优良的海工建造基地。而且,海工装备与船舶在设计制造环节具有较强的相似性,中国作为“世界船舶制造中心”将为海工装备制造提供良好的平台。

  随着国家对海工行业政策支持力度的加大,以及制造业的全球性转移,海工装备制造也将逐渐转向中国。我国海洋工程有望继续船舶制造振兴之路,未来几年进入快速增长期。

  未来5年将增5倍,行业成长将超预期

  据预测,2011-2015年全球海工装备市场规模年均约810亿美元,中国占全球市场的份额有望从当前的5%-7%提升至2015年20%,至2015年有望达到190亿美元,在2010年30-35亿美元的基础上增长5倍。预计到2020年,我国海工装备的全球市场份额有望达到35%,保守估计2020年全球海洋油气开发支出达到5000亿美元,则全球海工装备市场容量约为1125亿美元,对应中国的海工装备市场容量约400亿美元,相当于现有市场容量的11-13倍,空间非常广阔。

  估值在高端制造板块中最低,有望快速提升

  海洋工程装备板块2010年PE为36倍,远低于航空航天61倍、高铁43倍、高端智能装备43倍的估值水平,随高端装备制造业“十二五”规划的出台,海洋工程板块估值水平有望快速提升。

  海洋工程产业链中,重点看好配套设备

  在海洋工程产业链中,根据受益时间先后、技术难度与市场空间大小三维度分析,我们首推配套设备;其次,推荐钻采平台与辅助船舶;最后是海工装备设计和油田钻采服务。

  投资策略:重点推荐亚星锚链(601890)山东墨龙(002490)振华重工(600320)

  在配套设备领域,重点推荐海工业务当前收入占比大,或是正在进行海工业务大举扩张的优秀个股。在钻采平台、辅助船舶和油田钻采服务等领域,重点推荐行业中技术和资金实力雄厚、历史业绩好、海工业务占比较大的龙头企业。

  通用配套设备重点推荐:亚星锚链(601890)、中南重工(002445)润邦股份(002483);专用配套设备重点推荐:山东墨龙(002490)、金洲管道(002443);平台建设与辅助船舶重点推荐:振华重工(600320)、中集集团(000039)中国船舶(600150);海洋工程设计推荐:上海佳豪(300008)(30008);油田服务重点推荐:海油工程(600583)中海油服(601808)

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