海上油库激增百万桶，航运市场承压

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航运界网消息，当前，全球石油市场正面临需求增长放缓与供应持续上升的双重压力。

在这一背景下，全球石油库存，特别是海上石油库存，正在快速累积。

自年初以来，市场已持续处于供应过剩状态，根据国际能源署（IEA）的数据，今年以来全球石油平衡表已出现190万桶/天的过剩。

从需求端来看，需求侧的表现整体疲软。

2025年第三季度，全球石油需求同比回升75万桶/天，这主要是由于石化原料需求从第二季度受关税冲击的低点反弹。

但2025年剩余时间及2026年石油消费仍将疲软，预计这两年年度增幅约为70万桶/天，远低于历史水平。

其背后是严峻的宏观经济环境、交通领域电气化的加速推进，共同导致了石油消费增长的急剧减速。

从供应端来看，OPEC+引领全球产量飙升。

今年9月，全球石油总供应量环比增长76万桶/天，达到1.08亿桶/天，其中OPEC+（尤其是中东成员国）产量激增是主要推力。

根据预测，今年全球石油供应量预计增长至1.061亿桶/天，明年将再增加240万桶/天。

以美国、巴西、加拿大、圭亚那和阿根廷为首的非OPEC+产油国今明两年将分别增产160万桶/天与120万桶/天；基于现有产量协议，OPEC+今明两年将分别增产140万桶/天和120万桶/天。

受炼厂维护以及对俄罗斯基础设施袭击升级的影响，10月全球原油加工量将降至季节性低点8160万桶/天，较7月创纪录水平下降近400万桶/天。

2025年与2026年炼油加工量将分别增长60万桶/天和46万桶/天，达到8350万桶/天和8400万桶/天。

9月因俄罗斯炼油与出口受扰导致柴油和航空煤油裂解价差走强，炼油利润全线回升。

全球海上石油库存仍处于较高水平

今年以来石油市场持续处于过剩状态，但库存积累主要集中在中国的原油和美国的液化天然气。

数据显示，8月全球石油库存进一步增加1770万桶至79090万桶，创四年新高，成品油库存增加3620万桶，但全球原油、液化天然气（LNG）及原料库存减少了1850万桶，抵消了一部分增幅。

经济合作与发展组织（OECD）库存增加2200万桶，非OECD库存因中国原油库存的上升增加了400万桶，海上石油库存减少800万桶。

截至今年9月，中东产量激增与地区原油需求季节性走弱叠加，推动出口量升至两年半高位。

加之美洲地区稳定供应，9月海运在途石油库存暴增1.02亿桶（相当于340万桶/日），创新冠疫情以来最大增幅。

9月布伦特原油期货均价环比上涨0.30美元/桶至67.60美元/桶。

但10月初因海上油轮激增及新贸易措施公布，价格有所回落。

这一“海上库存”的急剧膨胀，是中东出口增加、美洲货源稳定以及需求疲软共同作用的结果，它如同一座移动的“海上仓储库”，暂时吸纳了市场的过剩供应。

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未来展望与风险

在需求增长放缓与原油供应快速增加的背景下，今年以来全球石油平衡表出现190万桶/天的过剩，但2025年至今原油价格始终在70美元/桶区间波动。

展望未来，随着大量海运原油抵达主要石油枢纽时，原油库存可能面临一轮强劲的增长。

同时需要引起注意的是，俄罗斯成品油供应的持续损失、欧盟即将对源自俄罗斯原料的成品油实施进口限制，以及近期部分炼油产能的关闭，都可能使成品油市场比整体平衡所显示的更为紧张，从而支撑相关油轮的运输需求。

总的来说，当前航运市场正见证由基本面过剩驱动的深刻变化。

供应潮下激增的海上库存是这一阶段的典型特征。

下一步，航运业需密切关注库存从海上向陆地的转移节奏，以及地缘政治与环保政策对贸易流向的持续重塑，这些因素将共同决定下一阶段油轮市场的运价走势与运营策略。