2026年LNG海运：曙光初现，任重道远

德路里预计，2026年液化天然气（LNG）运费将震荡上行，主要归因于需求加速回升叠加供应放量。

然而，市场显著反弹仍难以实现，船队扩张速度仍远超液化产能建设。

这体现在2026年的船舶交付期上：逾65%的新船交付量集中于上半年，而60%的新增LNG供应预计于下半年释放。

尽管2026年预示复苏起点，但地缘政治紧张局势加剧，增添了不确定性，或将扰动今年预期。

运费有望回暖，但地缘政治及亚洲市场需求仍是主要变数

预计今年LNG运费将自2025年的多年低点回升（2025年TFDE型船日均运价25000美元，同比下跌37%；XDF/MEGI型船日均运价40500美元，同比下跌25%）。

与此同时，强劲反弹概率渺茫，因2026 年计划交付新船逾100艘（2025年交付76 艘），预示供应持续过剩。

LNG需求提振，但供给扩张快于需求

预计2026年新增液化产能约4300万吨/年，包括卡塔尔北方气田扩建项目（1650万吨/年）、黄金通道T1项目（600万吨/年）、Corpus Christi三期及Block 2-7项目（860万吨/年）等重大项目。

不过，60%的新增供应预计于2026年第二季度投产。

随着2025年新增产能（4000万吨/年）投产，全球LNG供应格局将优化，出口强度随之提升。

欧洲需求前景向好，预计今年进口将保持强劲，因该地区在2025-2026年冬季结束时储气水平或不足30%，将支撑市场刚需。

此外，欧洲推动能源结构性变革（依托新供应协议及再气化设施扩容），将成为2026年进口增长的主要驱动力。

亚洲市场需求预期改善，得益于新供应投放、天然气需求增长及LNG价格回落。

与此同时，中国进口量或将复苏，这并非缘于管道气或国内供应减量，而是因关键供应源产能触顶，抑制了其2025年LNG需求。

鉴于国内生产已达标2025-2026年规划，且经由PoS 1的管道气输送满负荷运转，预计中国新增需求将通过现货采购满足（2025年现货采购低迷），而新合同供应将于2026年启动。

船队扩容持续，新签订单与拆解量将双增

预计2026年将交付船舶约100艘（含85艘LNG运输船）。

2025年交付81艘（其中LNG船76艘），交付率下滑25%，归因于收益低迷及项目延期致部分交付推迟。

当前手持订单达334艘（含282艘LNG运输船、41艘LNG驳船、4艘浮式储存再气化装置及7艘浮式液化天然气装置），订单船队比率达40%。

鉴于新签订单复苏将与密集的船舶交付实现平衡，预计2026年订单规模将保持平稳。

预计2026年新造订单将迎来反弹，届时一批项目相关船舶将启动投产。

年度主要趋势将围绕集装箱船订造展开，船东在监管与贸易不确定性双重压力下，将聚焦高燃油效率与排放标准，以提升船舶的“未来适应性”。

2025年共有15艘LNG运输船拆解，创下纪录，最小船龄亦达20年。

闲置船队规模或进一步扩大，2026年将有20至25艘蒸汽动力LNG运输船合约到期，加之新船密集交付，老旧船舶承压加剧。

德路里预计2026年LNG运输船拆解量将达18至20艘，有望再创新高。

然而，拆解力度仍不足以有效平衡市场运力过剩局面。

警惕预期过高，2026年下半年或迎转机

与上半年相比，预计2026年下半年LNG运费将回暖，超70艘LNG运输船届时将入列，以匹配新增供应需求（超60%至65%的新增液化产能将于下半年投产）。

至2026年年中，亚洲需求预期强劲增长，因为 2026年夏季或异常炎热。

随着价格回落及供应改善，此前受高价格抑制的亚洲买家将加大采购。

此外，欧洲在2025-2026年冬季结束时的库存预计低于30%，补库需求迫切；随着各国为下一个冬季做准备，且库存水平约为50%（低于五年均值），这一补库趋势或在2026年下半年加速。

欧洲将力争在没有俄罗斯天然气的情况下度过又一个冬季，且此次还需应对与头号LNG供应国美国之间可能出现的紧张关系。

综上，2026年上半年市场将由夏季高温驱动，下半年则由冬季补库需求支撑。

地缘政治风险犹存，深刻影响LNG运输格局

2026 年，地缘政治仍是左右LNG海运动态的关键变量，全球紧张局势短期难现缓和。

反观年初，美国对委内瑞拉行动升级，且显露接管格陵兰意图。

虽对LNG贸易直接冲击有限，但其连锁反应或扰乱LNG预期发展步伐。

与此同时，贸易摩擦升级，任何军事对抗或经济冲突均可能引发关税制裁及美国贸易代表办公室（USTR）的政策回摆。

尽管红海局势趋缓，胡塞武装过去百日内未发生袭船事件，但LNG运输船经航苏伊士运河仍受限。

鉴于地缘政治阴霾未散，船东多持观望态度，复航运河预计将呈渐进之势。

此外，2026年运力持续过剩，或助推经由好望角的长途航行。

另一方面，俄乌局势破局艰难，欧洲正考虑于2027年前全面禁入俄产LNG。

结语

尽管运费回升可期，但2026年仅是起点，需求与地缘政治的不确定性将主导LNG海运走向。

随着新增供应与增长的需求交汇，这一年将成为市场转折点。

受益于美国、卡塔尔大型项目投产，全球LNG市场将得以提振。

在此背景下，预计2026年新增液化产能4300万吨/年，2025年已新增4000万吨/年。

不过，地缘政治变幻及气候挑战仍将引发短期市场波动。

鉴于复苏预期，增长动能主要集中在2026年下半年，届时需求改善与供应释放将趋于同步。

然而，考虑到船队规模增速仍高于供需增速，德路里对2026年运费大幅反弹仍持审慎态度。