亚洲风险最高！油船需求或遭受致命打击

Banchero Costa全球研究主管Ralph Leszczynski在3月17日于上海举行的贸易风船东论坛(TradeWinds Shipowners Forum)上发表演讲表示，若中东原油出口中断，油轮需求将遭受致命打击，其中亚洲市场因高度依赖海湾地区难以替代的原油供应而风险尤为突出。

他在演讲中指出，地缘政治紧张局势已使此前利好油轮市场的预期发生逆转。

他强调，在此次中东局势升级之前，多年的贸易流重构已经推动了吨海里需求的增长。

从供给端来看，船队增速低迷是近期油轮市场走强的重要支撑——2025年新船交付量依然处于低位。

不过，2026至2028年的手持订单量正在大幅上升。

但Leszczynski表示，其中大部分订单反映的是船队更新而非扩张需求。

值得注意的是，大量老旧船舶仍在参与与俄罗斯、伊朗和委内瑞拉受制裁原油相关的“影子贸易”，导致拆解延迟。

这一动态使得2025年油轮船队增速维持在0.7%左右的极低水平。

但他同时指出，若拆解加速或“影子贸易”需求消退，这一趋势可能逆转。

从需求侧来看，俄罗斯出口航线重构拉长了航程，推高了油轮利用率。

Leszczynski表示：“我们看到较小型的油轮正在执行超长距离贸易——这种模式效率极低，但对油轮需求极为有利。

”此外，从美国墨西哥湾和南美到亚洲的长途运输进一步支撑了吨海里需求。

然而，Leszczynski警告称，若阿拉伯湾地区出口中断，最新一轮中东冲突可能逆转这些增长。

此前对油轮需求极为有利的市场环境正在急转直下。

这一判断的关键依据在于，阿拉伯湾约占全球海运原油出口的近四成（39%），远超其他地区。

Leszczynski认为，中东出口一旦中断便无可替代，“这意味着油轮需求将遭受致命打击”。

他强调，无论是俄罗斯还是其他产油国，都没有足以替代该海湾地区供应的闲置产能。

从区域影响来看，亚洲将首当其冲，该地区超过四分之三的出口流向东方。

他警告称，一旦阿拉伯湾原油供应中断，亚洲将面临最直接冲击。

他进一步分析指出，尽管战略储备可缓冲短期供应中断，但长期停运将无可行替代供应方案。

绕过霍尔木兹海峡的管道替代方案只能提供有限缓解，其总运能远低于阿拉伯湾的出口总量。

此外，已突破100美元/桶的油价若继续上涨，可能加剧通胀并削弱全球经济增长，从而进一步抑制需求。

这将波及所有航运板块，包括干散货板块和集装箱板块。

相比之下，干散货板块的基本面相对稳定，船队增速与需求基本持平，年增长率约3%。

若液化天然气运输中断迫使亚洲买家重新转向进口煤炭，干散货市场甚至可能出现小幅上行空间。

Leszczynski总结称，油轮市场的短期强势掩盖了与地缘政治相关的不断加大的下行风险。