霍尔木兹“卡喉”效应：化肥断供冲击干散货运输需求

在中东局势持续紧张、霍尔木兹海峡通行受阻的背景下，化肥供应链正遭遇显著冲击，并开始向干散货市场及全球粮食体系传导风险。

船舶经纪公司Intermodal最新发布的周报指出，未来数月全球粮食库存可能趋紧，干散货运输需求亦面临潜在下行压力。

Intermodal表示，随着中东冲突升级，能源与大宗商品市场波动加剧，其影响已从油气领域外溢至干散货板块，其中化肥贸易成为受冲击最为突出的领域之一。

卡塔尔能源（QatarEnergy）在遭遇无人机袭击后，已暂停其位于Ras Laffan的硫磺、氨及尿素生产，并同步中止LNG产出，相当于从全球市场撤出一大关键化肥供应源。

数据显示，仅2025年卡塔尔能源尿素出口量就达到540万吨，占全球出口总量约10%。

与此同时，伊朗已关闭国内氨产能，区域内其他生产商也因霍尔木兹海峡受阻，正考虑减产。

Intermodal高级分析师Nikos Tagoulis指出，市场对上述冲击反应迅速，化肥价格明显上涨。

中东及波斯湾地区作为全球化肥贸易核心枢纽，大量货物需经由霍尔木兹海峡运输——约占全球海运氮肥出口的25%、硫磺的45%以及磷肥的约10%。

区域主要出口国包括沙特、阿联酋和卡塔尔，主要向印度、西非及东南亚等地输出硫磺、氨及尿素。

从产业链角度看，天然气在化肥生产中具有决定性作用，既是核心原料也是主要能源，其成本通常占氮肥生产可变成本的60%至70%。

因此，一旦气价上行，生产端将迅速承压。

随着卡塔尔天然气供应中断及基准价格飙升，依赖卡塔尔LNG的南亚国家已被迫下调化肥产量：印度多家生产企业降低开工率，孟加拉国六大尿素工厂中已有五家停产。

值得关注的是，当前冲击正值北半球春耕季这一全球氮肥需求高峰期。

化肥价格上涨、运输延误叠加运费及燃油成本走高，正迫使农户在减少施肥与承担更高成本之间权衡。

由于化肥缺乏类似石油的战略储备机制，农业体系对供应中断尤为敏感——即便施肥量小幅下降，也可能导致玉米、小麦及水稻等主粮产量下滑。

Intermodal进一步指出，化肥供应扰动对全球经济的影响通常存在6至9个月滞后，主要通过农作物减产逐步显现，进而推高食品通胀、压缩粮食库存，并加剧依赖进口国家的粮食安全风险，同时对整体价格体系形成更广泛的通胀压力。

就航运市场而言，短期内干散货需求受到的直接冲击相对有限。

化肥在全球干散货贸易中的占比约为4%，且运输主要集中在灵便型船、超灵便型船及极灵便型船等中小型船舶。

不过，若后续因施肥减少导致粮食减产，2026年下半年干散货市场或将面临需求走弱的压力，粮食海运量下降将成为潜在拖累因素。

整体来看，中东冲突升级与关键海上通道受阻，再次凸显大宗商品市场之间的高度联动性。

在地缘政治冲击持续扰动之下，从能源、化肥到粮食再到航运的传导链条正在逐步显现，其深远影响仍有待进一步观察。