油船航线“大迁徙”：大量VLCC重返红海！

随着霍尔木兹海峡局势持续扰动全球能源运输链，全球油轮市场正在出现一场新的航线重构。

曾因胡塞武装袭击而被全球船东大规模避开的红海—曼德海峡航线，如今正重新吸引大量油轮回流。

市场逻辑并非红海风险已经解除，而是霍尔木兹海峡正成为更具现实威胁的“新风险中心”。

新加坡船舶经纪公司 Sentosa Ship Brokers 最新数据显示，今年3月至4月期间，通过曼德海峡的油轮数量较2025年平均水平大幅增长34%。

这一变化，意味着过去两年主导全球油轮市场的“绕航好望角”模式，正在出现松动。

风险重心正在转移

Sentosa研究分析师Becky Smart指出，当前船东和租家对于全球关键海运咽喉点的风险排序，已经发生明显变化。

她表示，随着霍尔木兹海峡通行持续受到严重干扰，越来越多原本回避红海的船舶，正在重新回到曼德海峡航线。

过去两年，曼德海峡曾是全球航运业最敏感的风险区域之一。

自2023年10月巴以冲突爆发后，胡塞武装持续针对红海及曼德海峡附近商船发动袭击，导致大量船东放弃苏伊士—红海航线，改道绕行好望角。

这一变化曾深刻改变全球油轮市场结构。

由于航程大幅拉长，全球吨海里需求快速提升，市场有效运力被显著吸收，油轮运价因此获得强劲支撑。

但如今，市场风险的“优先级”已经发生变化。

Smart形容称：“当一扇门关闭，另一扇门就会打开。

”

沙特原油流向改变

在霍尔木兹海峡风险上升背景下，沙特正在加速调整原油出口路径。

Sentosa数据显示，沙特越来越多地通过东西输油管线，将原油输送至红海沿岸Yanbu港出口。

Yanbu原油出口量已经从冲突前约80万桶/日，大幅跃升至接近350万桶/日，其中绝大部分由VLCC超大型油轮承运。

由于这些货物主要流向亚洲市场，相关VLCC需要两次通过红海及曼德海峡：首先空载北上进入红海装货，随后满载南下驶往亚洲。

同时，经由苏伊士运河进行东西向运输的油轮航次，也正在部分恢复。

Smart指出，目前越来越多船舶重新通过曼德海峡，但并不在红海港口停靠，而只是将该区域重新作为连接东西方市场的“过境走廊”。

这实际上意味着，全球油轮贸易路径正在向胡塞袭击爆发前的传统模式回归。

不过，她同时强调：“并不是因为曼德海峡已经没有风险，而是因为霍尔木兹海峡变成了更紧迫的问题。

”

亚洲供应紧张加速“回流”

推动这一变化的另一关键因素，是亚洲市场能源供应趋紧。

Smart指出，目前亚洲原油及成品油供应缺口正在扩大，市场对于货物快速东运的需求明显增强。

在这种背景下，经由苏伊士运河和曼德海峡，而非绕行好望角所节省的大量时间，正变得越来越重要。

她认为，对于部分航次而言，额外安全风险已经被市场视为“可以接受的运营成本”，尤其是那些与以色列、美国或英国没有直接关联的船舶。

“红海并没有变得安全，只是避开红海的代价更高了。

”

值得注意的是，尽管胡塞武装近期仍释放过针对曼德海峡恢复袭击的模糊威胁，但截至目前，并未启动新一轮持续性攻击。

相比之下，波斯湾当前面临的，则是更加直接且现实的航运扰动。

运价逻辑开始变化

不过，从市场供需角度来看，红海航线恢复并不完全是利多。

Smart指出，如果越来越多油轮重新通过曼德海峡开展东西向运输，意味着航程缩短，吨海里需求下降，全球可用运力将得到释放。

这本质上属于运价利空因素。

但她同时强调，目前市场远未恢复正常。

霍尔木兹海峡受阻、海湾出口下降、亚洲供应紧张、沙特原油流向变化、更长的调船航程、保险成本波动以及船东谨慎情绪，仍在持续扭曲全球油轮供需结构。

因此，即便部分船舶重新回到红海航线，也不足以完全逆转当前油轮市场的高波动状态。

与此同时，BRS Shipbrokers 也注意到，近期随着越来越多空载油轮抵达大西洋市场，前期暴涨的油轮运价已经出现回调。

其中，美国湾至中国航线VLCC运价在3月初一度飙升至2900万美元，目前已回落至1800万美元，但仍维持在相对高位。

Suezmax与Aframax市场此前同样大幅上涨，但4月后也开始修正，原因同样是亚洲方向空载船舶增加。

部分新增运力甚至来自由成品油运输转向“脏油”运输的LR2型油轮。

此外，BRS指出，美国加强对委内瑞拉原油出口监管，也正在改变大西洋盆地原油流向。

在沙特原油出口受限背景下，美国墨西哥湾正以更多委内瑞拉原油填补部分供应缺口。

数据显示，近期委内瑞拉原油出口量已经从5万桶/日快速攀升至25万桶/日。