航运市场又一桩并购案尘埃落定。在中远海控和上港集团宣布联手收购东方海外之后，笔者有一位香港朋友连呼“可惜了”。更有较为激进的朋友，认为这是中央政府对于香港经济控制力度的加强。抛开太多的闲言杂语，我们不妨深究一下：东方海外到底卖的亏不亏？
这是一笔商业行为
显然，东方海外作为一家在香港联交所的上市公司，虽然属于家族控股企业，但是股权是可以流动的，有人要买，股东认为价钱合适，可以卖，于是双方达成共识。如果你对亚洲首富李嘉诚在国外大肆买买买的行为，认为这是商人的天性，是为了保证资产升值，那么，相信对于东方海外出售一事，也是秉承同样的看法，business is business，这就是一笔正常的商业行为。
在持续多年的航运低谷中，正是“大鱼吃小鱼”的绝佳时代，所以我们看到了这两年航运市场暴风骤雨般的收购兼并案。对于东方海外而言，作为一家中型班轮公司，毋庸置疑，已经成为航运大鳄们的“围猎对象”。去年，东方海外亏损2.19亿美元，而随着大型船舶的陆续下水，有券商分析认为其未来两年的财务情况会进一步恶化。如果被收购是必然的命运，那么寻找好的买家是当务之急。而中远海控显然是这样的买家，实力规模可圈可点，文化传统同宗同源，且背靠中国内地广袤的市场。
这是一笔好的交易
不妨对比之前的两笔交易。达飞轮船收购东方海皇花费约35亿美元，马士基集团收购汉堡南美花费了37亿欧元。在收购之时，在运力规模方面，东方海皇排名全球第13，汉堡南美排名全球第7（高于东方海外）。从收入规模来看，2015年，东方海皇收入为54.10亿美元，汉堡南美为62.61亿美元，而东方海外为59.53亿美元。
对比东方海外的63亿美元，这是一笔绝对高溢价的交易。截至7月7日，东方海外的总市值为375.48亿港元，而东方海外去年年底的普通股股东权益为45.19亿美元。如果以7月7日的股票市值计算的话，收购价格的溢价率约为31%，若以一定时期内的股票均价计算市值的话，溢价率将更高；如果以股东权益计算的话，收购价格的溢价率约为40%。所以，仅从交易价值而言，董家不亏。
OOCL品牌将独立运营
按照三方发布的消息，在收购东方海外之后，至少两年内继续聘用东方海外现有员工并维持现有薪酬及福利体系。除此之外，三方将有意保留东方海外在香港的上市地位，并将东方海外的总部及管理职能继续留在香港；中远海控将进一步发挥双方的全球网络优势，为香港的经济繁荣与国际航运中心的建设发挥作用。这种做法与达飞轮船收购东方海皇之后的做法相似，我们可以看到在收购后的第二年，东方海皇旗下的美总轮船已经从亏损泥潭中走出，今年上半年预期将盈利至少7000万美元。
对于董家而言，自家创立的品牌能够保持独立，恐怕是谈判过程中坚持的原则。很显然，东方海外是香港航运的标志之一，保留品牌独立某种程度上也保证了香港航运中心的地位。同时也是董氏家族对于员工与客户的交代。无外乎，董家第三代、东方海外执行董事董立均这样认为：“经过多年的辛勤耕耘，东方海外拥有了目前的业务规模和行业地位。能够实现这一成绩，我和与我共同奋斗的管理层和员工们都倍感自豪。此次公布的要约是基于发掘公司未来潜力并加强公司长期行业竞争力的慎重考虑，我们相信中远海控是延续公司成功发展的最佳伙伴。”
航运市场又一桩并购案尘埃落定。在中远海控和上港集团宣布联手收购东方海外之后，笔者有一位香港朋友连呼“可惜了”。更有较为激进的朋友，认为这是中央政府对于香港经济控制力度的加强。抛开太多的闲言杂语，我们不妨深究一下：东方海外到底卖的亏不亏？
这是一笔商业行为
显然，东方海外作为一家在香港联交所的上市公司，虽然属于家族控股企业，但是股权是可以流动的，有人要买，股东认为价钱合适，可以卖，于是双方达成共识。如果你对亚洲首富李嘉诚在国外大肆买买买的行为，认为这是商人的天性，是为了保证资产升值，那么，相信对于东方海外出售一事，也是秉承同样的看法，business is business，这就是一笔正常的商业行为。
在持续多年的航运低谷中，正是“大鱼吃小鱼”的绝佳时代，所以我们看到了这两年航运市场暴风骤雨般的收购兼并案。对于东方海外而言，作为一家中型班轮公司，毋庸置疑，已经成为航运大鳄们的“围猎对象”。去年，东方海外亏损2.19亿美元，而随着大型船舶的陆续下水，有券商分析认为其未来两年的财务情况会进一步恶化。如果被收购是必然的命运，那么寻找好的买家是当务之急。而中远海控显然是这样的买家，实力规模可圈可点，文化传统同宗同源，且背靠中国内地广袤的市场。
这是一笔好的交易
不妨对比之前的两笔交易。达飞轮船收购东方海皇花费约35亿美元，马士基集团收购汉堡南美花费了37亿欧元。在收购之时，在运力规模方面，东方海皇排名全球第13，汉堡南美排名全球第7（高于东方海外）。从收入规模来看，2015年，东方海皇收入为54.10亿美元，汉堡南美为62.61亿美元，而东方海外为59.53亿美元。
对比东方海外的63亿美元，这是一笔绝对高溢价的交易。截至7月7日，东方海外的总市值为375.48亿港元，而东方海外去年年底的普通股股东权益为45.19亿美元。如果以7月7日的股票市值计算的话，收购价格的溢价率约为31%，若以一定时期内的股票均价计算市值的话，溢价率将更高；如果以股东权益计算的话，收购价格的溢价率约为40%。所以，仅从交易价值而言，董家不亏。
OOCL品牌将独立运营
按照三方发布的消息，在收购东方海外之后，至少两年内继续聘用东方海外现有员工并维持现有薪酬及福利体系。除此之外，三方将有意保留东方海外在香港的上市地位，并将东方海外的总部及管理职能继续留在香港；中远海控将进一步发挥双方的全球网络优势，为香港的经济繁荣与国际航运中心的建设发挥作用。这种做法与达飞轮船收购东方海皇之后的做法相似，我们可以看到在收购后的第二年，东方海皇旗下的美总轮船已经从亏损泥潭中走出，今年上半年预期将盈利至少7000万美元。
对于董家而言，自家创立的品牌能够保持独立，恐怕是谈判过程中坚持的原则。很显然，东方海外是香港航运的标志之一，保留品牌独立某种程度上也保证了香港航运中心的地位。同时也是董氏家族对于员工与客户的交代。无外乎，董家第三代、东方海外执行董事董立均这样认为：“经过多年的辛勤耕耘，东方海外拥有了目前的业务规模和行业地位。能够实现这一成绩，我和与我共同奋斗的管理层和员工们都倍感自豪。此次公布的要约是基于发掘公司未来潜力并加强公司长期行业竞争力的慎重考虑，我们相信中远海控是延续公司成功发展的最佳伙伴。”
