上半年回顾
上半年，全球经济遭受新冠肺炎疫情重大冲击。一季度，中国国内生产总值（GDP）20.65亿元，按可比价格计算，同比下降6.8%，增速较2019年同期减少13.2个百分点；二季度明显改善。前5月，全国规模以上工业增加值同比下降2.8%，增速较前2月收窄11.7个百分点；5月份增长4.4%。交通运输部数据显示，前4月，全国水路完成货运量21.1亿吨，同比下降12.6%；完成货物运输周转量30670亿吨公里，同比下降10.9%；沿海规模以上港口完成货物吞吐量28.4亿吨，同比下降2.5%。
上半年，沿海散货运价徘徊于低位。6月19日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1025.20点；上半年均值为973.59点，同比下跌5.3%（见图1）。
煤炭
市场需求下降
当前，疫情防控进入常态化阶段，拉动煤炭需求的主力引擎总体较弱。经初步测算，前4月商品煤累计消费量12.3亿吨，同比下降5.4%；电力、钢铁、建材、化工四大行业分别为6.8亿、2.3亿、1.1亿和0.9亿吨，同比增幅分别为-5.6%、0.6%、-14.4%和-2.4%，其中，电力行业增速较2019年同期减少6.3个百分点。
供应整体宽松
国家统计局数据显示，前2月全国日均原煤产量815万吨，同比下降6.3%，较2019年12月下降23.8%；3月开始，煤炭产量环比明显增长，前4月累计产量11.5亿吨，同比增长1.3%（见图2）。
电厂和港口库存继续维持双高。据统计，上半年沿海重点电厂日均库存为1400万吨，同比增加30万吨。北方港口库存一度快速上涨，突破2600万吨大关，超过历史极值。
进口大幅增加
上半年，沿海进口煤管控力度加大，利好中国煤炭市场。但由于进口煤价格优势依然突出，澳大利亚、印尼等国煤炭继续大量涌入中国市场（见图3）。
北方港运大降
上半年，内贸煤炭需求深度减少，北方港口内贸煤炭发运量同比大幅下降。前5月，全国主要港口内贸煤炭发运量完成2.70亿吨，同比下降16.7%。
具体港口来看：上半年，港口煤炭调入量大于调出量。其中，秦皇岛港、唐山港受需求下降冲击最为严重，前5月内贸发运量同比分别下跌20.6%和25.6%，跌幅较大；黄骅港在神华长协煤炭发运的支撑下，前5月内贸发运量同比下跌9.0%，跌幅较小；天津港前5月内贸发运量同比下跌4.9%，在煤炭运输结构优化调整下，跌幅较2019年同期大幅收窄。
运价降幅明显
上半年，沿海煤运市场行情呈“U”型波动。一季度，春节假期叠加疫情影响，沿海煤运市场异常低迷，船东基本面临上游无货可拉，下游无处可卸的尴尬处境。进入二季度，疫情在中国基本得到控制，生产需求叠加贸易需求释放，船东挺价情绪高涨，运价大幅跳涨。6月，梅雨季节到来，高温天气有所缓解，北方港口库存下降，市场货少船多，运价回落。
6月19日，上海航运交易所发布的中国沿海煤炭运价指数上半年均值为565.95点，同比下跌20.2%（见图4）；秦皇岛至广州（6万～7万DWT）和秦皇岛至上海（4万～5万DWT）2条航线的平均运价分别为26.2元/吨和20.3元/吨，同比分别下跌4.5元/吨和6.2元/吨。
铁矿石
钢材产量增长
鉴于疫情形势严峻，决策部门不断加大逆周期调节力度，在更积极与宽松的货币政策支持下，强化新老基建投资已经成为“六稳”的重要抓手，使得2020年全国钢材需求增加。国家统计局数据显示，前5月铁矿石原矿产量3.37亿吨，同比增长4.1%；粗钢、生铁和钢材产量分别为41175万、35599万和48819万吨，同比分别上涨1.9%、1.5%和1.2%（见表）。
进口降幅缩减
前5月，中国铁矿石进口累计44531万吨，同比增加约2000万吨，同比增长5.1%（集中于北方港口）。
交通运输部水运局快报数据显示，前5月沿海主要港口外贸铁矿石接卸量同比下跌0.6%，跌幅较2019年同期收窄4.2个百分点。北方主要港口铁矿石进口量均有上涨。其中，唐山港、天津港、青岛港和日照港进口矿接卸量同比分别增长5.4%、27.2%、11.2%和5.9%；华东主要进口铁矿石接卸港——上海港、宁波舟山港因外轮直接减载进江导致货源分流及业务调整原因，进口矿接卸量同比分别下降81.8%、23.7%。
中转大幅增长
随着内河航道条件不断改善以及各港口接卸能力不断提升，内河部分港口铁矿石中转量大幅增长。交通运输部水运局快报数据显示，前5月主要内河港口外贸铁矿石接卸量同比增长29.7%。
运价小幅下跌
上半年，金属矿运市场行情呈“U”型波动，受二季度基建项目拉动，金属矿石运价跌幅较小。6月19日，中国沿海（散货）金属矿石货种运价指数报收于999.05点，较年初下跌6.6%；上半年均值为982.82点，同比下跌1.6%。一季度，铁矿石运输多为长协运量。二季度，铁矿石运输向好，运价上行（见图5）。
石油
上半年，能源需求下降，炼厂开工率下跌（见图6）。前4月，原油表观消费量23205万吨，同比增长2.0%，增幅较2019年同期减少4.3个百分点。
上半年，国际油价急速走低。前4月，中国原油进口低速运行，同比仅增长1.7%，5月份进口量大幅回升，达到4797万吨，同比增长19.2%（见图7）。前5月，外贸进港原油阶段性集中，存在堵港现象。沿海主要港口原油吞吐量先抑后扬，吞吐量同比增长5.6%。原油运输行情稳定；成品油运输行情上涨。
港口吞吐增长
前5月，原油水路进口量同比增长6.4%，增幅较2019年同期减少1个百分点。华东区域港口原油吞吐量表现较好，北方、华南港口同比下降较大。
前5月，大连港原油吞吐量表现抢眼，同比增长44%，主要原因是大连恒力投产后进口需求上升，加之原油价格暴跌，腹地炼厂加紧储备。秦皇岛港腹地炼厂需求下降，海洋油和内贸原油到港量下跌，原油吞吐量同比下降16.8%。烟台港因新增淄博齐成炼化货源，原油吞吐量同比大幅上升21.5%。山东地炼开工率下降，青岛港原油同比增长3.2%，增速放缓。
前5月，宁波舟山港原油吞吐量在浙江石化原油进口量提升拉动下，同比增长12.7%。上海港原油吞吐量表现良好，同比上升8.2%。长江沿线企业停工停产时间较长，南京港原油吞吐量同比下降21.1%。
华南地区原油、成品油库存较高，湛江港吞吐量同比下降25.2%。
运价平稳回暖
沿海省际油轮运力规模微幅增长。截至2019年底，沿海省际原油轮、成品油轮共计1249艘、1028.44万DWT，同比分别为减少47艘、增加4.10万DWT（增幅0.4%）。前5月，沿海原油运输行情总体稳定，6月19日，上海航运交易所发布的中国沿海原油货种运价指数报收1557.48点，与年初持平。
沿海成品油运市场行情呈“V”型走势。2019年底2020年初，运价走高。春节起，运价进入下行通道。3月起，中国防疫见效而成品油价格则经历“三跌八搁浅”局面，贸易商乘机低价囤货，运价回升。6月19日，上海航运交易所发布的中国沿海成品油运价指数报1325.16点，较年初下跌5.4%；截至6月19日，运价指数均值为1093.36点，同比上涨12.7%。
下半年展望
尽管面临多重风险，但中国经济复苏的路径已经逐渐明朗。“中国宏观经济论坛”预测2020年中国实际GDP增速为3.0%左右。
煤炭
电量增速放缓
中国对外出口产品多为工业产成品，因此，海外疫情危机尤其是欧美经济体恶化，将可能加速中国电力消费下滑，甚至进入负增长，拖累煤炭消费大幅下滑。预计2020年全国全社会用电量增长在2.8%～4.8%，增速较年初减少1个百分点左右。但下半年煤炭市场有夏季囤煤和冬季储煤的需求，预计总体需求情况好于上半年，2020年煤炭需求总量在41亿～42亿吨。
疫情等成变数
随着疫情在中国好转，下半年沿海散运市场行情将继续恢复，预计2020年全国煤运市场将总体呈现供需基本平衡态势，但在全球整体经济下行压力下，运输需求增长有限，市场行情延续弱势。综合判断下半年沿海煤炭运价会高于上半年，低于2019年。基建项目拉动规模、国外疫情好转的程度和速度、进口煤限制以及其他政策刺激因素将增加运输市场不确定性。
铁矿石
基本面利好多
目前，疫情在中国已经得到基本控制，同时，国家出台扩大内需、老旧小区改造启动实施、加快推进重大工程建设、新增1万亿元专项债等一系列政策，钢材需求得到快速回升。此外，投资需求也在进一步回升之中。环保方面，2020年是打赢蓝天保卫战三年行动计划的收官之年，相信环保限产力度将大于此前。
需求继续向好
下半年，由于企业复工复产进一步加快，全国钢材需求会进一步好转。但考虑到近几年全国钢铁新增置换产能很大（直到2020年还有很多增加），供应侧的增产量有可能淹没新增需求量。
境外疫情走势不明朗，导致中国钢材出口形势不确定。预计下半年钢材市场行情总体平稳，钢材消费量预计增长10%，同比基本持平。
运需或有改善
从运价走势看，其与煤运市场相关性较大，因此铁矿石运输市场需求也将好于上半年。
石油
下半年，随着疫情或逐步缓解，将带动原油需求增加；另一方面，疫情对于全球经济及原油需求的影响不会短期内消失，世界原油需求恢复仍存不确定性。
下半年，湛江炼化千万吨装置、古雷石化1600万吨级装置投产在即；大连恒力、浙江石化、中科炼化等新产能逐渐加大；镇海炼化、洛阳石化、荆门石化改扩项目在2020年投产，中国炼厂产能将继续提高，成品油产量的提高，从而提升原油需求。但是另一方面，下半年经济增速不会很快恢复，加上新能源以及替代能源的发展，传统能源市场份额受挤压；成品油需求可能被压制。预计下半年中国原油需求稳中有增，2020年达到1.95亿吨左右水平，原油对外依存度仍维持在较高水平。
综上，下半年，中国港口外贸原油进港量增幅有望进一步提升，幅度高于上半年。油价的相对低位也会激发炼厂加紧原油的进口，但港口储罐能力的饱和会造成港口拥堵，影响外贸进港量的提升。另外，美国对伊朗、委内瑞拉的制裁将继续，将缩减中国水运进口原油运输量。
下半年，随着疫情平稳、原油需求提升，海洋原油产量将高于上半年，预计海洋油运量会有所提高；随着长江沿线、渤海湾部分地区炼厂复工及开工率的提升，进口原油二程中转量将好于上半年。
中国原油运输市场行情平稳。三季度，炼厂检修减少，成品油货源增多，并可能出现供大于求局面。国际原油价格涨跌不定，将阶段性影响成品油市场需求。具体货种来看，中国居民短途出行首选自驾，支撑汽油需求逐步提升；交通运输及工矿基建继续支撑柴油需求。总体上，下半年油价向上波动、市场需求和运力的投入将影响成品油运输市场行情。6月，成品油运价上涨迅速，下半年将维持向好走势。
