最新政经要闻
1、五部委联手加大对债券市场信用评级监管。
《关于促进债券市场信用评级行业高质量健康发展的通知(征求意见稿)》要求，加强评级方法体系建设，提升评级质量和区分度，对于评级大幅调整行为，评级机构要对评级方法模型进行检查和评估；加强信息披露，强化市场约束机制，鼓励发行人采用多评级，引导扩大投资者付费评级适用范围，发挥多评级以及不同模式评级的交叉验证作用；继续稳步推动评级对外开放，积极培育国内评级机构。
2、从3月23日开始的苏伊士运河世纪“大堵船”，还没看到疏通的消息。
“长赐号”虽然有所移动，但希望借涨潮脱困未能成功。
目前在苏伊士运河大苦湖北面和南面等待的船只已约370艘。
苏伊士运河顾问表示，救援队尝试在今明两天让船只脱浅，如果脱浅失败，将会在周二开始从货轮上卸下货物。
此次堵塞每天给全球经济造成的损失高达100亿美元。
3、国务院领导人在江苏考察时强调，深化改革开放，增强创新能力和发展动力，增进民生福祉，推动高质量发展。
国家不惜重金减税，就是要以市场化、普惠性政策“四两拨千斤”，推动企业加大创新力度。
有创新企业才有未来，国家会有更好发展。
4、根据美国国会预算办公室的数据显示，美国联邦债务在未来30年内将翻倍，达到国内生产总值的202%，极大增加了美国爆发金融危机的风险。
金融期货早评
股指:IF周线止步5连阴
周四我们注意到沪深两市成交金额大幅萎缩，期指贴水回升，认为市场有企稳的可能。
周五A股三大指数高开高走，集体收涨，行业板块普涨，机构抱团股领涨。
A股市场上有3165只股票上涨，834只下跌，赚钱效应好。
两市合计成交7480亿元，相比周四有所回升，但依然处于低位，从周线来看，连续四周成交金额下跌。
周五期指同步上涨，IF主力合约上涨2.07%，IC上涨1.84%，IH上涨1.39%。
上周IF收涨，结束了连续五周的下跌，市场情绪有所好转。
我们认为短期内行情大概率继续震荡整理。
消息面上，鲍威尔释放鹰派信号。
鲍威尔指出，随着经济复苏和目标取得实质性进展，美联储将减少债券购买。
央行召开货币政策例会。
会议声明中删除了“保持货币政策的连续性、稳定性、可持续性”、“不急转弯”等描述；增加了“国内经济积极因素明显增多。
我们认为下阶段央行的货币政策将会更加灵活，并有收敛的可能。
这两个消息中长期利空期指。
策略上我们维持之前逢高做空的建议。
合约选择上,我们推荐选择IF2104合约。
国债期货：风险偏好边际回升
周五国债期货全天偏弱震荡，尾盘小幅收跌。
公开市场有100亿逆回购到期，央行足量对冲。
资金利率整体窄幅震荡，隔夜利率明显偏低，流动性较为充裕。
海外方面，最近美股对于再通胀预期的敏感度边际回落，尽管美债收益率不改上行趋势，但其对股市的波动边际减小。
同时国内风险资产也有所企稳，带动债市小幅回调。
整体来看，近期流动性宽松的大环境目前并没有明显变化，依旧利多债市，因此即便风险偏好回升，也不会影响当下多头占据主动的局面。
目前十年期国债收益率并不算高，较阶段性低点约10个bp左右的距离，下行空间仍在。
操作上，短期多头继续持有。
人民币汇率：美联储主席释放鹰派信号，人民币兑美元跌破6.54
上周五在岸人民币兑美元16:30收盘报6.5407，较上一交易日下跌67个基点。
人民币兑美元中间价调贬94个基点，报6.5376，创1月4日以来最低；本周累计调贬278个基点。
消息面上：1)外汇局公布国际收支平衡表显示，按美元计值，2020年，我国经常账户顺差2740亿美元，其中，货物贸易顺差5150亿美元，服务贸易逆差1453亿美元，初次收入逆差1052亿美元，二次收入顺差95亿美元。
资本和金融账户逆差1058亿美元；2)2020年末我国全口径(含本外币)外债余额为156650亿元人民币；外债负债率为16.3%，债务率为87.9%，偿债率为6.5%，外债风险总体可控。
上周美元指数预期内突破92.5，周内冲高回落，周五收至92.72，人民币回吐年内所有涨幅。
短期来看无论是经济面、疫情防控、政策面、交易层面以及美欧利差等都呈现美强欧弱格局，对近期美元指数走强形成支撑，美元指数短期反弹动能较为强劲，人民币短期大概率承压下行。
大宗商品早评
黑色早评
螺纹：需求回升加快，钢价偏强运行
上周五上海螺纹报4800元/吨涨40元，唐山钢坯周末涨60元至4770元/吨，其中周六涨50元，周日涨10元。
供应方面，目前建材现货炼钢利润已经处于偏高区域，产量回升驱动较强，钢厂入炉品味和废钢也均有明显提升，短期建材产量或将继续小幅回升。
终端需求维持缓慢回升趋势，表需持续向好，库存去化稍有加快，成交逐渐旺盛，主要消费地杭州建材出库较好，库存周降4万吨至105.3万吨。
综合来看，经济复苏和通胀预期仍在，产业心态尚可，同时碳达峰背景下工信部要求全年粗钢产量同比回落，供应收缩预期偏强，叠加旺季需求逐步回升，价格仍有持续上行驱动，但国内宏观趋于稳健，短期价格运行至高位后，在建材高产量高库存低基差下仍有调整压力，谨慎追涨，区间操作逢低买入为主。
热卷：产量显著回升，需求持续向好
上周五上海热卷报价5140元/吨涨40元。
目前热卷利润近两月快速回升至高位，钢厂生产积极性强，废钢添加比例明显升高，限产不及预期下热卷产量短期产量或将继续延续回升趋势，密切关注唐山限产执行情况。
表需保持缓慢回升，订单情况尚可，厂库略有增加，社库保持去化，下游冷轧镀锌产销均在持续回升，目前板材价格运行至高位，下游制造业接受意愿降低，按需采购为主，需求释放近期仍偏缓慢。
综合来看，全球经济复苏和通胀预期仍在，制造业PMI景气度依旧较高，碳排放背景下热卷供应缩减预期更强，中期热卷价格仍将有较强上行驱动，但需注意近期国内板材需求释放略显缓慢，在基差偏弱产量大幅回升的情况下仍有较大调整压力，操作上仍以区间震荡逢回调买入为主。
铁矿：短期受成材提振
周五青岛港PB粉报价1112元/湿吨涨6，普氏62指数报161.45涨1.25。
唐山区域由于限产钢厂补库意愿较差，且在行情波动大情况下，钢厂和贸易商采购均较为谨慎。
但上周高炉产能利用率环比增加，铁水产量环比呈增量。
上周澳巴铁矿发运总量环比减少，目前处于今年周均水平。
其中澳大利亚发货总量受泊位检修影响环比回落；巴西天气较好，且泊位检修较少，发运环比增加且高于去年同期。
短期内钢材库存去化良好，价格走高，钢厂利润扩大，且铁矿自身基差较大，提振了铁矿期货价格。
中期工信部压减钢铁冶炼产能预期仍在，唐山环保限产仍未放松，铁矿需求转弱预期仍在，矿价或将偏弱运行。
焦炭：供需边际好转
钢厂利润有所修复，回升较快，生产积极性较高。
随着终端逐步恢复，铁水产量仍有回升空间，但今年限产常态化对铁水有一定压制。
焦企发运积极，同时自身产量高位下，焦炭库存普遍处于中高位。
焦企产量受限产影响小幅下滑，但高利润下开工仍处高位，库存累积幅度放缓。
短期看目前供需已经小幅过剩，随着山西内蒙部分焦企限产，钢厂限产相对放松供需有小幅边际好转。
但目前盘面再次升水，反弹空间有限。
中长期看新增产能不断投产下供应压力仍较大，而今年钢厂限产常态化背景下铁水回升空间有限，供需仍有压力。
关注低利润下焦企减产情况。
焦煤：下游正常采购
蒙煤口岸通关因疫情快速回落，近期保持在50车下方，短期蒙古国疫情严重下通关回升较为困难，澳煤进口依然收紧。
内蒙古部分洗煤厂因耗能问题维持停产，停产范围甚至有所扩大，山西等地受环保安全检查有减产停产现象。
整体看进口增量不大，内产供应维持正常小幅收缩。
焦企开工正常，高利润以及产能持续投放下需求有一定支撑。
同时下游去库结束，焦企开始正常采购。
短期看整体供应边际增量有限，需求有支撑，焦煤供需相对较好。
动力煤：下游采购复苏
供应方面，受山西陕西等地区煤矿环保安全大检查影响供应有减量。
同时内蒙古鄂尔多斯煤管票限制较严，月末缺票更为紧缺，整体供应偏紧。
进口煤政策控制仍严格。
港口调入处于高位，随着港口锚地船舶增加下游拉运好转，港口高库存开始下滑。
同时下月大秦线开始季节性检修，下游采购继续好转下港口库存压力减轻。
终端方面，但工业用电支撑下，电厂日耗同比偏高，库存低位。
随着终端日耗快速增长，下游电厂库存下滑有补库需求。
短期供应偏紧同时进口补充不足，叠加预期下游终端补库需求增加，盘面整体走势维持偏强。
玻璃：持续偏强
上周全国浮法玻璃均价在2203元/吨，环比持平。
厂家库存虽然环比上涨2.19%，但整体偏低，贸易商以消耗自身库存为主，随着贸易商库存消耗，建筑施工竣工需求支撑下，玻璃出库速度预计将得到恢复。
华北部分厂家采取了营销措施，有效提升了贸易商和加工企业的市场信心，同时社会库存也有了明显的削减，提升了市场信心。
当前下游加工企业订单情况同比去年和前年水平基本相同，没有明显的减少。
整体情绪保持乐观，上方压力位2160。
纯碱：现货价格上调
上周周内纯碱整体开工率84.35%，环比上调1.85%，产量环比增加1.32万吨。
上周新都装置开始检修。
纯碱厂家总库存88.16万吨，环比减少6.95万吨，降幅7.31%。
国内纯碱市场整体走势以稳为主，上周行业会议的召开再次提出现货价格涨价的倡议，月底陆续涨价。
纯碱走势与下游玻璃接近，整体来看中长期需求依然向好，因此生产企业心态较好。
需要注意的是当前纯碱开工率保持较高位置，供应端弹性较大。
主力合约下方支撑1840。
农产品早评
白糖：短期价格反弹偏弱
洲际交易所(ICE)原糖期货周五收高，巴西中南部地区开榨开局缓慢及对该国港口拥塞的担忧支撑价格。
郑糖周五夜盘横向盘整，整体波动不大。
现货方面，昨日南宁仓库报价5360元/吨，昆明报价5230-5300元/吨。
交易策略：短期震荡对待。
棉花：超跌反弹
洲际交易所(ICE)棉花期货周五收盘上涨3%，纺织厂利用上一交易日期价深跌买回部分棉花期货，因在全球经济稳定复苏之际，需求前景仍然强劲。
周五夜盘郑棉大幅反弹，重新回到120日均线附近。
周五国际棉花价格指数(SM)89.9美分/磅，下跌4美分/磅，折一般贸易港口提货价14299元/吨；国际棉花价格指数(M)87.18美分/磅，下跌4美分/磅，折一般贸易港口提货价13872元/吨。
超跌后，短期棉花价格有进一步反弹需要。
红枣：整体市场走货一般
目前部分销区市场因入库需增加成本，持货商低价认卖，但拿货客商聚集不是很多，端午临近，二三级货源较受客商青睐，整体市场走货一般。
一级灰枣价格在7.00-8.00元/公斤。
期货方面，主力合约红枣2105报收9740，红枣进入消费淡季，库存消耗压力较大，短期建议主力合约反弹沽空为宜。
苹果：冷库交易冷清
目前各产区整体来看，清明备货氛围不活跃，客户以发自存货为主，果农出货心态有所着急，让价出货情况增多，价格多有小幅下调。
期货方面，主力合约苹果2105报收5174，日涨幅1.21%，基本面冷库库存压力较大，整体行情偏弱，关注清明备货情况，短期建议主力合约逢高做空为宜。
远月2110合约对标今年新季苹果，今年市场对于天气炒作非常谨慎，在连年丰产的情况下，远月合约也难逃空头力量的压制，后续持续关注产区天气情况。
国产大豆：市场大豆流通量减少
国产大豆价格稳中涨跌互现，国产大豆指数2.92元/斤，较昨日跌0.01元/斤，跌幅0.34%，较去年同期2.26元/斤，上涨0.66元/斤，涨幅29.2%。
豆一期货价格下跌，给现货市场带来恐慌，部分贸易商选择降价销售，同时下游蛋白厂对于高价大豆采购积极性不高，大多采取观望态度，导致大豆市场有价无市，且港口进口豆货源增多，导致国产大豆替代源增多，给国产大豆带来不利。
期货方面，主力合约豆一2105合约报收5640，日跌幅3.24%，预计大豆价格或震荡运行为主。
花生:支撑有限
国内油料米价格在9300-9800元/吨区间。
供应方面，总体惜售心理有所松动，随着气温升高不排除后期有集中上货可能。
需求方面，各大油厂有补货需求，但油厂收购价格暂未上涨与年前一致，且品控较为严格。
进口米陆续到港，需关注塞尔维亚进口米数量。
油料板块夜盘下挫，花生期价板块支撑减弱。
策略上看，花生基本面缺少利多，单边建议短期择机布局空单。
观察10500支撑位。
玉米：震荡偏弱
国内地区玉米价格整体稳定，局部向下调整，周五全国玉米均价为2842元/吨，较前日下降2元/吨。
山东地区深加工企业玉米收购价主流区间2924-3070元/吨，局部较前日下跌10-20元/吨。
辽宁锦州港口收购20年新粮价格2760-2770元/吨，与前日持平。
周五中储粮网成都分公司玉米计划销售8300吨，成交数量2000吨，成交率24%；中储粮网广州分公司玉米计划销售8040吨，成交数量2685吨，成交率33%；中储粮网3月26日兰州分公司玉米计划销售753吨，全部流拍；中储粮网成都分公司玉米计划销售4902吨，成交数量1000吨，成交率20%；中储粮网3月26日吉林分公司玉米计划销售18049吨，成交数量7671吨，成交率43%；中储粮网江苏分公司玉米计划销售2640吨，成交数量2640吨，成交率100%；中储粮网山西分公司玉米计划销售11443吨，成交数量10087吨，成交率88%。
今年以来近期饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，玉米库存开始增加。
东北地区潮粮不易储存，农户及部分贸易商迎来出粮潮，企业上量明显增加，价格持续下跌。
另外南方局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏情况。
部分地区直属库轮换粮陆续收购，且价格高位，均对玉米价格形成支撑作用。
期价后续窄幅震荡，2720以上布置空单。
生猪：现货跌势不改
3月28日,全国统计口径内生猪均价25.44元/公斤，环比-1.51%。
其中辽宁24.14元/KG,环比-2.66%；黑龙江23.44元/KG,环比-1.84%；吉林24.04元/KG,环比-2.2%；河北24.64元/KG,环比-2.22%；河南24.94元/KG,环比-1.03%；广西26.12元/KG,环比-1.51%；广东27.8元/KG,环比-1.07%；四川26.24元/KG,环比-1.65%；湖北25.44元/KG,环比-1.55%；湖南26.16元/KG,环比-1.95%；云南25.88元/KG,环比-1.37%；贵州26.44元/KG,环比-1.49%。
现货市场方面，前一周消费淡季白条走货不畅，叠加生猪病疫情抛售，养殖端挺价未果，价格维持跌势，周末猪价再次下跌。
期货市场方面，盘面价格随当前商品猪与仔猪现货价格下跌出现松动，且华北生猪病疫情并未向南大面积扩散，LH2109盘面向下试探前期27000低点，但个人认为盘面价格如果继续下跌，较中长期价值有被低估风险。
油脂油料：油脂调整
隔夜外盘下跌，美豆指数报收1327.25美分/蒲式耳，-0.90%，上周美豆出口销售疲软且市场预期2021年美豆大豆种植面积增长，压制CBOT大豆价格。
豆粕方面，非洲猪瘟影响继续，养殖户补栏积极性不高，饲料企业原料采购谨慎，豆粕成交清淡，上周库存仍在偏高水平，但是巴西收割和装船迟滞导致3-4月大豆到港不足影响油厂开机率，再加上目前盘面净榨利亏损严重，油厂和经销商挺价意愿较强，因此预计豆粕可能仍旧偏弱，但油脂调整可能支撑粕类偏强，M2105压力位可能3300附近。
菜粕方面，菜籽油厂压榨量维持低位，水产养殖逐步启动，需求预期向好支撑价格，但整体来看其自身驱动较少，价格主要跟随豆粕运行。
棕榈油方面，南马棕油协会发布数据显示，3月1-20日产量比2月同期增40%，增幅较之前有缩窄，船运出口数据显示3月1-25日日出口环比增加9.97%-10.39%，产量增幅缩窄出口增长即库存重建进程缓慢支撑马棕油价格，国内棕榈油库存低位，但是原油与美豆油疲软压制油脂价格，预计短期调整，P2105支撑7300附近。
豆油方面，美国近期的绿色染料推进行动利多油脂生物柴油添加，需求预期进一步推高油脂价格，国内大豆到港量不足影响油厂3-4月开机率，上周豆油库存持续下降，且美豆坚挺成本支撑仍在，油厂提价意愿较强，抛储流派较多，短期市场供给增加有限，原油与美豆油疲软压制油脂价格，预计短期调整，Y2105支撑8300附近。
菜油方面，菜籽压榨量维持低位，沿海进口四级菜油报价在10910-10960元/吨；沿海四级菜油现货基差报OI2105+250/350，其中(江苏基差报OI2105+260，广东基差报OI2105+350，广西基差报OI2105+250，福建基差报OI2105+350)，现货基差跌200。
棕榈油逐步进入季节性增产周期且豆油轮出补充市场供给，尽管短期供应增加相对有限，库存重建还需时间支撑油脂价格，但是短期宏观扰动加大，油脂可能继续调整，关注供给与库存情况。
能源化工早评
L：关注8800一线能否站稳
L2105夜盘震荡上行。
近期虽受利润传导不畅，库存去化缓慢影响出现一定回落，但就二季度初期来看，二三月份外盘强势带来的净进口压力较小在四月份仍会延续，且下游即将进入旺季，随着下游利润修复，原料库存进一步消化，需求端对于行情仍有驱动，四月大概率供需偏紧，维持去库，价格仍有一涨。
前期8500附近进场多单暂时持有，关注8800一线能否站稳，防止二次下杀。
PP：预计四月行情仍有上冲
PP2105夜盘震荡上行。
短期预计四月行情仍有上冲，但结合中期来看，目前并不看好四月行情能够持续上冲，五六月份北美装置大概率恢复正常，国内新增产能兑现，供应压力上升，且价格上冲后下游利润可能仍会传导不畅，压制内需，更为关键的是海外疫情缓和，不仅利空防疫物资需求，还可能利空整体外需，目前从PMI新出口订单以及国内集装箱出口运价指数的拐头也可见一斑，在宏观货币层面可能逐步收紧的背景下，二季度中后期，五六月份可能迎来供需拐点。
套利方面，无论是PP自身供应高增速的兑现，还是外需走弱与防疫物资需求下降对其更大的需求冲击，都将推动L-PP09合约价差中长期走强。
燃料油：做多FU做空SC
FU2105与LU2106夜盘震荡上行。
山东地炼本月通过第三国中转进口了大量的伊朗原油(约85.6万桶/日)，并造成了港口拥堵，浮仓增加以及陆上原油库存的大幅增加，这主要是因为当前伊朗为了增加石油收入采取激进的市场定价策略(较Brent低3到5美元/桶)，而地炼更多考虑经济性而增加进口，地炼进口伊朗石油将会减少其他原油的采购，从而拖累原油现货市场，未来仍要需要关注此现象。
操作上可以关注高硫燃料油对国内SC原油的对冲机会(做多FU做空SC)。
另外当前高硫燃料油的船用消费相对经济性边际也正在逐步好转，考虑到夏天中东中亚地区的发电需求支撑，在800元/吨价差附近考虑逐渐做空低高硫价差(09合约)。
原油：油价上半年运行中枢仍有上移可能
SC2105夜盘震荡上行。
在后疫情时代需求恢复相对确定的情况下，由此带来的油价上升也将刺激供应的逐步释放，市场将迎来需求恢复与供应释放之间的博弈。
供应方面，美国原油产量艰难前行，尽管油价回升至60美元，但由于石油企业的低资本回报率使得上游探勘开发融资困难，美国页岩油生产商也无加大产量动力，叠加老井的自然衰减对新井的单产效率冲击，预计上半年页岩油产量回升有限。
而OPEC方面，以沙特为首的主要国家油价财政平衡点在65美元左右，未来随着这一价位的逐步站稳，OPEC+压缩减产规模将是大概率事件，不过为了不对市场造成过大影响，OPEC+更多是一种有限度的压缩减产，只要产量增量没有覆盖目前200万桶/日的供应缺口，供需紧平衡的状态就将得以延续，油价上半年运行中枢仍有上移可能。
天然橡胶：企稳小幅反弹
周五夜盘，沪胶小幅高开后维持震荡，小幅反弹，前期偏空情绪有所消化，成交量一般，持仓小减，5-9价差在-275小幅走扩，已有部分移仓至09合约，01合约升水09在1140重新小幅走扩，NR月RU价差在2970近两日NR受海外市场走弱影响，前期逻辑松动，跨品种套利策略观望为主，RU05合约收于14220。
现货方面，周五报价：近港美金泰混报价在1700左右，人民币混合下跌20左右，05对应基差变化不大。
宏观方面：海外疫情仍有隐忧，苏伊士运河仍然堵塞，沙特石油设施仍在受到袭击，油价受此影响走高，前几日恐慌情绪略有修复，宏观情绪回暖。
泰国方面，IRCO报道预计4-6月间泰国、马来、印尼仍有可能再度出现拉尼娜现象影响。
泰国原料价格继续小跌，杯胶回落至44.5泰铢，胶水在63.5泰铢，标胶加工利润小亏，价格略有支撑。
从病虫害检测报告看，国内云南产区白粉病在版纳仍有影响，部分防治不利的胶园已经落叶，预计开割推迟至四月下旬。
下游方面，国内工厂开工尚可，上周开工率继续小增，但欧洲疫情反弹压制需求预期，当前4月订单较为一般，工厂库存虽在低位，但短期有上行预期。
宏观略有好转，下方暂有一定的支撑，上周大幅下行后套利盘已有部分平仓预期，行情可能进入震荡的分歧期。
操作上，轻仓观望为主，初步企稳，回调低位轻仓试多，但疫情压力仍存需要严格止损。
NR合约近期与RU价差正套观望。
期权方面，期现套利持仓可适当采取场外期权策略保护前期盈利。
苯乙烯：上游回暖，延续小幅反弹
周五夜盘，苯乙烯看盘后延续震荡反弹，成交量较低，持仓继续下降，05合约收于8440，整体重心继续小幅抬升。
沙特石油装置仍在遇袭，苏伊士运河堵塞持续引发担忧，油价受此影响重回上行，能化板块受到一定的支撑。
苯乙烯华东现货在8450-8600，现货报价回升明显，月底交割压力下现货挺价，外盘价格也略有回升，但进口窗口仍未打开。
上游纯苯小幅回调，华东纯苯现货6180-6290均价跌15，原油反弹，纯苯一端自身基本面尚可，可能重新走强。
4月份海外检修装置较多，供应复苏较为缓慢，短期尚难改变内外盘价格倒挂的问题，进口量提升或仍较为缓慢。
国内多套新装置投产后供应逐步提升，但未见明显累库趋势前仍能给予一定的加工利润空间。
下游方面，主流产品开始持稳回升，部分终端商家有补货需求，暂以刚需采购为主，4月下游家电采购逐渐进入旺季，排产计划尚可，前期下游累库速度在逐渐放缓，短期需求端可能略稍有回暖。
绝对库存尚处于低位，上游基本面预期较好，短期仍能带来一定支撑，预计二季度初以偏强震荡为主。
操作上，前几日多单继续持有，上移止损位，遇原油等重大变化及时止盈离场，长线等待累库明确重新做空机会。
场外期权方面，再创新高可能性较小，仍可以备兑形式逐步尝试卖出上方虚值看涨期权。
PTA&短纤：油价大幅反弹
周五主力工厂采购仓单及4月底现货，PTA现货基差走强且买卖气氛上升，本周现货成交参考05贴水10元/吨自提、周一仓单成交参考05贴水37元/吨自提、周五仓单成交参考05贴水30元/吨自提，4月底货源成交平水05合约，现货加工费400。
周五江浙涤纶短纤厂家报价部分下调，1.4D厂家主流报价至6800-7300元/吨左右，实单商谈或在6800-6900元/吨左右；贸易商出货基差在05合约贴水250-300左右(自提)。
下游方面，江浙涤丝工厂报价继续持稳，纺企采购情绪仍偏弱，继续消化手中原料库存，涤丝市场交投气氛一般；短纤平均产销25%左右，纱厂新单零星，刚需采买为主，市场成交低迷。
对于短纤，工厂报价继续下调，不过下游需求未见明显起色，加之盘面持续回调加重了谨慎观望情绪，工厂产销较为清淡，短期市场对于原料端看跌氛围较浓，等待价格企稳后或迎来阶段性补货需求，后续重点关注新订单跟进情况。
对于PTA，供应端检修量有所加大，现货基差进一步走强，加之油价因苏伊士运河集装箱搁浅事件超跌反弹，共同推动盘面上涨，短期PTA下方成本支撑较为明显，但本周PX面临下个月的ACP谈判，若确定为一个偏低的价格，供应商压力减轻后买盘力度或减弱，日内关注上方压力4500，下方支撑4350。
乙二醇：震荡整理
周五内盘震荡整理，基差较05合约升水130元/吨附近，本周货报5120元/吨附近，递盘5110元/吨附近；外盘气氛有所好转，近期船货报盘回升至665美元/吨附近，递盘在660美元/吨上下，商谈预估660美元/吨略偏上。
下游方面，江浙涤丝工厂报价继续持稳，纺企采购情绪仍偏弱，继续消化手中原料库存，涤丝市场交投气氛一般。
卓创统计上周四华东乙二醇主要库区库存统计在55.58万吨，较3月18日减少0.42万吨，3月25日至3月31日预计到港量为18.11万吨，现阶段港口显性库存未发生明显变化，后续关注聚酯工厂的产销变化以及产销好转后带动的补货需求。
经历前期连续回调后，近期市场低位买盘逐步恢复，价格止跌反弹，但新装置临近投产压制市场做多情绪，周内重点关注新产能投产进度，短期盘面虽有企稳迹象，但上方空间并不明朗，上方初步压力5150，下方支撑5020。
甲醇:关注冲高抛空机会
目前近端可以说是甲醇供需最好的时间点了，内蒙南北线上游库存很低，且有春检支撑，下游利润水平都在高位，短期进口尚未回归。
但我们可以看到内地的价格仍然很弱势，如此良好的基本面仍然可以使得内地到港口的物流持续打开，只能证明了当下内地心态的孱弱。
基本面往后看到4月，新增量上有华谊和鄂能化的投产，春检的支撑将在4月下褪去，进口逐步回归。
MTO端短期看不到增量，(新疆广汇对港口影响力较小，常州富德难产，天津渤化目前信息了解可能需要拖延至09合约之后)。
立足当下，整体基本面处于近端中性(强现实弱心态)远端偏弱的状态。
虽然短期有不断的利好不断出现，比如内地几套MTO持续外采致使内地库存走低，美金端委内瑞拉意外停车等等，但各个事件影响时间有限，对供需的影响力没有达到颠覆性，虽然短期由于内地确实货源比较紧，下周有可能继续调涨，盘面短期可能有所上行，但预期持续时间不会太久，长期我们仍然认为甲醇未来呈现过剩格局，维持空配评级，未来两周建议关注冲高抛空机会。
5-9正反套逻辑目前影响因素较多，逻辑比较混乱，不建议参与。
pvc:下游价格开始传导，多单继续持有
本周PVC基本面依然延续强势局面，电石价格回调不深，乙烯端略有回落，成本支撑仍然存在，海外装置有Oxy的100万吨重启成功，4月全球进入检修季，外盘供应缺口延续，同时我们也看到了高价之下需求的韧性，这些因素共同驱动PVC盘面价格坚挺。
目前PVC企业降负荷使得电石需求端出现崩塌，电石价格回调，市场投机资金逐渐离场，但我们认为PVC开工率下行不应该解读为对PVC的利空。
内蒙古能耗双控政策在一季度任务结束后，二季度限电升级，较一季度增加1%。
目前公布了4月限电量在6亿千瓦时，相比3月份有所宽松，但这种放松是暂时的。
能耗双控是贯穿整个十四五规划的政策，属于长效机制，电石问题将成为PVC贯穿今年全年的一个核心问题，我们可以认为今年的PVC开工率已经见顶，一旦超过85%就会面临缺电石局面。
需求端，管材龙头企业不同型号的制品调价6-10%不等，同时被压制的投机性需求将会在行情回调或出现转变后释放，pvc价格虽然短期上行太快下游难以接受但是长周期的重心上移还是认同的，4月逐步进入房地产高峰，pvc有望迎来快速去库，05合约时间已经不多，我们建议转战09合约。
沥青：运河堵塞继续利多原油，沥青短线继续上涨
苏伊士运河疏通的节奏依然严重滞后低于市场预期，加之拜登周末正式签署1.9万亿刺激计划，原油继续上涨。
回到沥青，沥青4月份面临的投产压力依旧较大，供应过剩的格局难以缓解。
目前现货报价在2930元左右，但近期原油价格强势下预计现货将有所企稳。
虽然目前沥青从估值角度看属于低估，但我们认为难以明显改善，价格波动依然以原油成本驱动为主。
油品中做多沥青并不是一个最佳选择，前期我们推荐的做多FU做空BU的头寸继续持有。
沥青单边多单短线尝试。
LPG：油价反弹，LPG继续迎来做空点
苏伊士运河船只搁浅堵塞交通引发供应忧虑提振油价，WTI涨至61附近，布伦特涨至64附近。
油价大涨后短期下跌动能下降，但欧洲疫情、中美关系恶化、美元上涨等因素表明全球宏观仍在恶化，利空原油需求端，预期油价反弹有限。
现货方面，华东市场价格持稳运行，民用气方面近期炼厂装船较为频繁，整体库存低位，短线出货压力不大，市场存看涨预期。
华东民用气主流价格维持在3810-3950元/吨。
考虑到民用气燃烧需求淡季及LPG上方4000-4100的强阻力区，油价短期反弹将带来好的做空点位，可考虑PG2105的前期高点3930附近。
有色金属早评
铜：静待需求复苏，铜价中期向好
上周铜价先抑后扬，上半周受美联储释放流动性收缩的信号，叠加欧洲地区疫情抬头，令市场避险情绪升温，铜价有所回落。
然周五宏观情绪回暖，铜价上涨回收周内跌幅。
站在目前的时点，我们认为铜价估值仍然偏高，但是基于供应趋紧、库存仍然偏低的背景下，铜价下方支撑较强，在没有宏观大利空的情况下，铜价下跌空间相对有限，短期大概率是以时间消化高估值。
后期待铜价完成与基本面(真实需求)确认之后，即全球经济复苏下真实需求的累积驱动下，铜价将重启升势。
策略上，中线而言，建议等待铜价回调布局多单机会；短线而言，铜价65000附近的多单可逢高止盈。
铝：库存拐点显现，仍建议区间操作
上周铝价呈现V型走势，周初抛储传言一度让铝价打至跌停，后半周下游备货意愿增强使得铝锭库存拐点出现，铝价得到修复。
站在目前的时点，我们维持铝价中期向上的判断不变，但是铝价运行节奏恐难复制2月的单边上行走势。
在抛储政策带来增量和碳中和政策下带来的减量的博弈下，铝价大概率走需求基本面推动去库的逻辑。
短期来看，库存拐点出现，关注库存去库的流畅性。
策略上，建议区间操作，多单我们建议在17600附近逢高止盈，回落至贴近17200的位置考虑买回。
锌：供减需增，震荡偏强
1-2月锌矿进口数据不及预期，海外矿端恢复较为缓慢，国内则由于内蒙古“能耗双控”的影响，当地矿山生产及复产均受到限制。
内外均不及预期下，锌矿紧缺持续时间或长于市场预期。
同时，由于限产、矿紧缺等因素的影响，3月冶炼厂检修减产量明显提高，3月产量预计将低于50万吨。
随着4月到来，消费端预计仍有增量，下游企业低价采购仍较好，锌锭社会库存持续录减。
综上，锌整体供减需增格局不改，运行重心有望进一步上移。
镍不锈钢：区间震荡
镍价已在12万附近盘整近三周，短期尚未看到镍价能走出前期区间的利多因素，弱势格局或延续。
基本面看，纯镍市场虽刚需稳定但对价格刺激有限，镍铁价格在供应增加预期表现较弱，仍有下跌趋势。
不锈钢成交好于前期，钢厂挺价心态较强，而现货市场货量不多，使现货价格相对坚挺，价格持续走强将需依赖消费，虽表现稳中偏强但对镍价提振有限。
整体看，镍产业链未释放明确利好，供需端尚无亮点，短期镍价或延续震荡。
贵金属:关注市场情绪金银或震荡
上周五美股市场包括科技中概股在内的多家公司股票遭遇大宗交易抛售狂潮，据悉卖家是前老虎管理公司交易员Bill Hwang的家族办公室，周一美股开市料迎来震荡。
中国周末宣布对美国和加拿大一些个人及实体实施制裁。
拜登邀请习近平和普京参加4月份视频气候峰会。
苏伊士运河搁浅货船仍未脱困，埃及总统下令准备卸载部分集装箱。
伊朗加入中国“一带一路”倡议。
反击数字服务税，美国贸易代表拟对六国课征关税。
上周五SPDR黄金ETF持仓减少6.41吨，金银震荡。
今天关注市场情绪，金银或维持震荡。
重要申明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。
