最新政经要闻
1、全国政协十三届四次会议召开新闻发布会，为今年全国两会首场新闻发布会。
据介绍，全国政协十三届四次会议为期六天半，将于3月4日下午3时在人民大会堂开幕，3月10日下午闭幕。
发布会透露，目前个人信息保护法草案已提请全国人大常委会审议。
今年政协将积极应对老龄化等问题列入重点协商议题，并将组织委员深入探讨。
2、央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲到期量。
资金面宽松，Shibor短端品种集体下行。
隔夜品种下行30.4bp报1.471%，7天期下行26.7bp报1.89%，14天期下行8.9bp报2.107%，1个月期下行2.8bp报2.654%。
3、中国2月财新服务业PMI为51.5，为2020年5月以来最低值，综合PMI为51.7。
服务业供求增速继续放缓，外需疲弱，就业形势恶化，通胀压力增加，但疫情防控形势好转、不利季节即将过去等因素提振企业信心，企业预期更加乐观。
4、美联储褐皮书：1月至2月中旬，大多数联邦储备地区经济活动温和扩张；随着新冠疫苗的普及，大多数企业对未来6-12个月仍持乐观态度；多数地区报告称，就业水平在报告期内有所上升，尽管速度缓慢；多个地区报告预计未来几个月物价将温和上涨。
金融期货早评
股指：期指震荡上扬IF主力合约收盘上涨2.10%，IH上涨2.91%；IC上涨1.47%。
A股三大指数集体收涨，沪指涨1.95%；深证成指上涨1.23%；创业板指上涨1.04%。
两市合计成交8632亿元，北向资金净买入90.1亿元。
IF主力合约成交量为10.22万手，IH主力合约成交量为4.32万手，IC成交量为7.10万手。
今明两天两会开幕，关注两会及十四五规划。
近期行情大概率维持宽幅震荡。
国债期货：公开市场地量延续周三国债期货早盘拉升后，全天持续回落，尾盘收跌。
公开市场有100亿逆回购到期，央行足量对冲。
资金利率继续下行，隔夜端两连降，流动性整体充裕。
“两会”前公开市场操控空间或不会很大，后续关注月中MLF续作情况。
三月MLF到期量并不是很大，但考虑到季末资金压力以及去年三月央行进行了结构性降准的先例，介时市场或许会有所期待。
海外方面，自1月6日期美债大幅上行近40bp，而国内十年期国债收益率涨幅仅为6bp左右，中美利差182bp仍处历史高位，我们认为美债下跌压力对国内来说相对有限，国内基本面与政策变动是更为关键的变量。
操作上，近期债市窄幅波动，交易盘机会有限，建议暂时观望。
外汇：小非农不及预期，关注两会昨日（3月3日），在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4620，较上一交易日涨79个基点，夜盘收报6.4682，较上一日夜盘收涨28个基点。
当日人民币兑美元中间价报6.4565，调升60个基点。
消息面上，1）中国2月财新服务业PMI为51.5，为2020年5月以来最低值，前值52.0；综合PMI为51.7，前值52.2；2）美国2月ADP就业人数11.7万人，预期17.7万人，前值17.4万人。
2月金融服务业就业人数不变，1月增加0.1万人；2月制造业就业人数减少1.4万人，1月增加0.1万人。
USDCNY即期汇率昨日缩量收升，临近亚洲午盘结汇需求增多令USDCNY即期汇率触及6.4561，之后涨势有所收复。
在亚洲早盘时间，美债收益率回落拖累美元，美指震荡偏弱。
虽然之后公布的美国2月ADP就业数据低于前值和预期，美指并未立即反应，在亚洲夜盘呈现偏强趋势。
我们依旧保持之前的判断，人民币短期延续区间震荡、保持稳定，关注两会结果。
以上评论由分析师翟帅男（Z0013395）、戴朝盛（Z0014822）、张思仪（Z0013854）及助理分析师高翔（F3061207）提供。
大宗商品早评
黑色早评
螺纹：供应减量预期强，旺季需求回暖昨上海螺纹报价4770元/吨涨160元。
今年工信部多次提出要压减今年粗钢产量，同时唐山限产趋严，按照文件后续大概率影响继续扩大，供应减量预期增强。
旺季需求逐步进入验证阶段，成交回暖，全天成交17.98万吨，主要消费地杭州库存连续两日回落，昨降0.9万吨至114.7万吨，由于今年各地倡导就地过年，需求复苏将会较快，库存拐点预计提前出现。
综合来看，国外宏观货币氛围尚可，经济复苏和通胀预期持续发酵，碳排放背景下钢材供应减量预期升温，产业心态积极，同时旺季需求回暖，价格仍有持续上行驱动，但短期价格运行至高位后，高库存低基差下仍需谨慎追涨，回调买入为主。
热卷：环保限产持续影响，卷价易涨难跌昨上海热卷报价5000元/吨涨120元。
尽管热卷生产利润回升明显，但近期受唐山环保限产加码和工信部要求压减粗钢产量影响，热卷上周产量即已显著回落，预计短期或将维持偏弱。
下游需求受高价影响有所减弱，部分制造企业对产成品提价，卷板库存仍在累积，但累库幅度不及建材。
短期来看，卷价运行至高位，下游制造业接受意愿有所减弱，按需采购为主，但工信部要求压减粗钢产量和唐山限产影响，供应减量预期强，同时全球宏观氛围尚可，经济复苏和通胀预期升温，PMI景气度持续偏高以及国外卷价相对高位的背景之下，热卷价格仍将有较强上行驱动。
铁矿：限产加严，现货采购减弱昨青岛港PB粉报价1178元/湿吨涨7，普氏62指数报177.45涨1.9，现货市场成交一般。
唐山地区限产继续加码，曹妃甸停止港口运输，货车暂停装卸，对当地钢厂采购意愿造成较严重的打击，叠加碳中和各项控制产量的文件相继发布，各地钢厂观望情绪加重。
但目前成材上涨使得利润得到改善，后续钢厂生产积极性或将提高，以及需求启动将利好矿价。
本周澳巴铁矿发运总量环比增加，澳洲发货总体平稳，巴西雨季影响减弱发货环比小幅增长。
本周北方九港除块矿外，其余品种均出现不同程度累库，MBNPJ库存止跌转升。
近期铁矿石唐山限产减排政策对铁矿有所利空，短期跟随成材为主，关注下游需求情况。
焦炭：做多钢厂利润，空配焦炭钢厂利润偏低，但铁水产量仍处高位。
随着终端逐步恢复，钢厂利润小幅修复且终端复工下铁水产量仍有回升空间，但唐山限产有一定压制。
焦企发运回升，钢厂到货好转下，焦炭库存开始回升，但绝对值小幅偏低。
焦企高利润下开工正常高位，产量持平，发运加快库存累积压力不大。
短期看需求回升下焦炭缺口仍在，供需保持小幅偏紧。
3月焦企产能淘汰，同时节后铁水产量逐步回升，供需缺口仍能保持。
盘面贴水较大也已经反应了一定的降价。
但中长期看焦炭产能持续投放，钢厂限产常态化，铁水同比小幅下滑，供需将逐步走向过剩。
整体反弹空间不大，中期逢高建仓09空单。
焦煤：现货整体弱势蒙煤口岸已经恢复通关，但受环保政策影响回升力度一般，均值偏低，价格持续回调。
全球煤炭往中国发运量持续大幅下滑，目前进口到港已经有所反应。
煤矿已经陆续复产，供应同比偏高，库存有所累积，受两会安检有小幅影响。
内蒙古部分洗煤厂，因耗能问题停产一个月。
焦企开工正常，高利润以及产能持续投放下产量稳中有升需求端有一定支撑。
但目前焦企焦煤库存偏高，季节性去库中。
短期看整体供应有小幅收缩预期，但下游去库仍在继续，同时唐山限产下焦煤供需双弱。
动力煤：现货氛围好转供应方面，大型煤矿正常生产，小型煤矿复产复工加快，但保供政策将逐步退出。
两会临近，煤矿安检与环保有所加强，对产地生产有小幅影响。
煤炭供应同比仍偏高，矿上库存持续累积。
进口煤政策控制仍严格，进口煤炭到港出现下滑。
呼局发运高位，大秦线接近满发。
贸易采购有所好转，但整体终端采购仍不积极下港口库存持续快速累积。
终端方面，气温回升下，日耗高位持续回落。
长协煤补充，电厂按需采购为主。
下游工厂复产快于往年，需求有一定支撑。
短期供应有收缩预期以及需求逐步回升下供需相对好转，目前期货小幅升水下有现货渠道的可以买现货空盘面。
玻璃：去库速度较快昨日全国浮法玻璃均价在2137元/吨，环比上涨0.73%。
原片企业现货报价不断走高，同时成交重心也在不断上移。
沙河地区上调价格后，出货情况良好，加工厂按需采购，贸易商根据自己情况销售存货为主。
华中、华东、华南企业产销向好。
南方市场下游备货情绪较好，北方地区复工的时间早于往年，市场对后期需求预期高。
现货成交价格预计持续上涨，提振市场信心。
多单持有，回调尝试布置多单。
纯碱：多单止盈湖北新都7号预计检修，计划2天。
郑商所3月5日夜盘起，纯碱05合约日内平今仓交易手续费标准调整为9元/手，昨日夜盘回调较多。
周一现货价格普遍上涨后，目前询价较多，成交量较少。
下游企业在春节期间的库存消耗较大，补库需求增加。
05合约多单止盈。
以上评论由分析师王泽勇（Z0014820）、何杭莹（Z0016167）及助理分析师金翃翀（F3061467）、盛明星（F3060519）提供。
农产品早评
白糖：原糖下跌郑糖抗跌洲际交易所(ICE)原糖期货周三收低，受印度产量前五个月同比跳增施压。
郑糖昨日夜盘先跌后涨，受2月销售数据提振。
现货方面，昨日南宁仓库报价5440元/吨，昆明报价5310-5380元/吨。
交易策略：内外持续劈叉，郑糖回撤做多为主。
棉花：价格走势趋弱洲际交易所（ICE）棉花期货周三下挫超2%，受大宗商品集体下挫影响，且印度和非洲棉压制美棉价格。
郑棉昨日夜盘受美棉价格下跌影响，短期进一步回撤。
昨日国际棉花价格指数（SM）102.62分/磅，下跌0.53美分/磅，折一般贸易港口提货价16293元/吨；国际棉花价格指数（M）98.53美分/磅，下跌0.5美分/磅，折一般贸易港口提货价15652元/吨。
皮棉市场价格下跌，市场缺乏买方支撑，短期棉价可能进一步回落。
棉纱方面下游采购同样有所减少，同时涤纶短纤和黏胶短纤的价格下跌也对市场造成较大压力。
红枣：枣市交易不快目前新疆产区红枣原料剩余有限，且货源品质参差不齐，卖价高低均有，加工企业成品货源陆续出售，主流行情暂稳，交易以质论价。
一级灰枣价格在7.00-8.00元/公斤。
期货方面，主力合约红枣2105报收10520，红枣消费旺季过后，库存消耗压力较大，短期建议主力合约在10000-11000点范围内区间操作为宜。
苹果：行情稳弱维持目前随着雨雪天气影响结束，产地客商略有增多，但拿货都略显谨慎，行情沉闷，主流交易价格暂时稳定。
目前客商仍以发自存货为主，果农货交易量仍不及预期。
期货方面，主力合约苹果2105报收5660，日跌幅0.56%，基本面冷库库存压力较大，整体行情偏弱，后续关注清明备货情况，短期建议主力合约逢高做空为宜。
国产大豆：农户惜售情绪渐涨国产大豆价格大多维持稳定，国产大豆指数2.97元/斤，较昨日持平，较去年同期2.1元/斤，上涨0.87元/斤，涨幅41.43%。
随着基层余粮逐步消耗，加上大豆期货价格持续上涨，提振现货市场挺价信心，农户对大豆后市看涨，惜售情绪浓烈，贸易商收购困难，市场大豆流通量减少，且全球通胀持续，粮价普遍上涨，以及港口进口分销豆减少，使国产大豆使用份额增加，均给大豆市场带来利好。
但是下游蛋白厂库存尚未消耗完，采购积极性不高，同时大豆价格处于同期高位，大多采购主体观望情绪浓烈，给国产大豆带来不利。
期货方面，主力合约大豆2105合约报收6249，日涨幅3.41%，预计大豆价格或震荡偏强运行为主。
花生:高位震荡国内油料米价格在9500-9800元/吨区间，较昨日持平。
供应方面，年十五后，农户开始出售，基层上货量缓慢增加。
需求方面，花生油厂压榨利润依然处于高位，且油厂库存水平不高，有一定补库需求。
盘面价依然处于食品米的价格的区间，现在离交割较远，该因素的影响程度需要市场情绪的配合。
同时，进口花生陆续到港对价格有所冲击，后续气温回升后对储藏条件的限制可能会引起抛售，短期来看随板块有下行的趋势，中长线可以考虑多2201空2110套利。
玉米：窄幅震荡国内地区玉米价格大多稳，局部调整，全国玉米均价为2952元/吨，较昨日下跌1元/吨。
山东地区深加工企业玉米收购价主流区间2970-3150元/吨，个别较昨日下跌10-50元/吨。
辽宁锦州港恢复收购，20年新粮价格2950元/吨。
辽宁鲅鱼圈港口收购2020年新粮价格2950-2990元/吨，价格平稳。
华北地区天气转好，加之价格连续上涨，达到贸易商心理价位，运输车辆增多，用粮上量增加。
东北产区市场有惜售、观望情绪，阶段性玉米流入减少，用粮企业上量困难，全线上调收购价。
但是今年以来近期饲料企业谷物替代玉米比例持续增加，预计一定程度可以缓解玉米的供应不足情况，并且南方局部非洲猪瘟疫情频发，养殖端看空后市出栏情况。
期货价格继续窄幅震荡，暂时观望。
生猪：期现短期均震荡为主3月3日,全国统计口径内生猪均价29.53元/公斤，环比-0.97%。
其中辽宁28.12元/KG,环比-2.36%；黑龙江27.16元/KG,环比-1.02%；吉林28.04元/KG,环比-2.5%；河北28.34元/KG,环比-2.41%；河南28.4元/KG,环比-2.2%；广西31.16元/KG,环比-1.27%；广东31.88元/KG,环比-1.24%；四川31.22元/KG,环比0%；湖北30.12元/KG,环比0%；湖南30.52元/KG,环比0%；云南29.44元/KG,环比0%；贵州31.04元/KG,环比0%。
现货市场方面，昨日提及现货反弹昙花一现的概率较大，预计现货短期震荡反复，但中期仍然处在向下趋势中。
期货市场方面，缩量减仓，维持 LH2109 合约价格28300-29300 元/吨区间运行的判断，随后两个交易日生猪疫情和仔猪价格趋势都无大概率定论，短线高位整理为主，等待有效驱动将价格带离震荡区间。
油脂油料：震荡调整隔夜外盘下跌，美豆指数报收1348.50美分/蒲式耳，-0.48%，美豆供应偏紧，巴西大豆产量预期相对乐观，关注南美天气情况，CBOT大豆价格震荡。
豆粕方面，目前需求仍处于淡季，成交相对清淡，豆粕库存明显增加，但是巴西收割和装船迟滞导致3月份进口大豆到港量或仅620万吨，影响后期油厂开机率，但大豆到港只是时间问题，再加上目前盘面净榨利亏损严重，油厂和经销商挺价意愿较强，所以预计短期豆粕整体可能会呈偏弱运行。
菜粕方面，菜籽油厂压榨量维持低位，水产养殖将于3月缓慢启动，自身驱动较少，价格主要跟随豆粕运行。
棕榈油方面，船运调查机构数据显示2月马棕油出口量为100-105万吨，环比降低4.6%-6.5%，而马来棕榈油进入季节性增产期，西马南方棕油协会发布数据显示，2月1-28日棕榈油产量比1月同期增9.27%，压制价格，国内棕榈油库存有所回升，但近期随进口利润改善，对豆油和棕榈油采购增加，预计远期供应将增加，棕榈油或将震荡调整。
豆油方面，巴西收割和装船迟滞导致3月份进口大豆到港量或仅620万吨，影响3、4月油厂开机率，目前库存同比仍在低位附近，且成本支撑仍在，油厂提价意愿较强，但同样巴西大豆预计丰产到港只是时间问题，预计短期豆油可能呈高位震荡走势。
菜油方面，菜籽压榨量维持低位，沿海菜油库存保持低位，供应紧张，沿海进口四级菜油报价在10910-10960元/吨；沿海四级菜油现货基差报OI2105+450/500，其中（广东基差报OI2105+450，广西基差报OI2105+450，福建基差报OI2105+450），现货基差涨10。
油脂库存相对低位但库存重建只是时间问题，因此，预计短期油脂可能高位宽幅震荡。
以上评论由分析师赵广钰（Z0013074）、边舒扬（Z0012647）、万晓泉（Z0013257）、张一弛（Z0015745）、何杭莹（Z0016167）及助理分析师陈逸婷（F3078155）提供。
能源化工早评
L：市场价格多数走高L2105夜盘震荡整理。
神华PE竞拍结果，线性成交率57.69%，以通达源库为例，起拍价8650，较上日下跌0元/吨，溢价100-110/吨成交，成交率100%。
今日LLDPE市场价格多数走高，各大区线性部分涨50-100元/吨。
后市可能随着市场炒作情绪冷却，伴随高位减仓，基差走强，产业套保盘顺利解套，固化库存释放至市场，抑制产业链库存去化，带来价格回调，但在05整体供需压力不大的背景下，价格回到下游能接受，开工回升的水平，价格再企稳上涨。
PP：高位震荡PP2105夜盘震荡整理。
神华PP竞拍结果，拉丝成交率95%，以常州库为例，起拍价9150，较上日下跌0元/吨，溢价190-200元/吨成交，成交100%。
今日石化库存在91.5万吨，较上一工作日持平，去年同期库存大致在129万吨。
暂时维持高位震荡，下方受外盘强势支撑，进口窗口关闭出口窗口打开，上方压力来自下游利润一般，对高价货源有抵触，库存去化减速，但在05供应压力一般的背景下，宏观影响下的需求端也未有明显转向信号，未来情绪消退，价格回调，仍以接多为主。
燃料油：轻仓逢高布局远月低高硫价差做缩头寸FU2105与LU2105夜盘震荡整理。
IES数据显示，新加坡陆上燃料油库存在2月25日当周录得2039.1万桶，较上周累库101.2万桶，累库幅度达5%，当前库存水平依然低于5年均值。
目前宏观面临的不确定性较大，OPEC+在本周新一轮减产谈判中能否超预期减产，美国1.9万亿刺激计划落地是否意味着宽松靴子落地，都会影响原油的走势。
原油短期面临调整压力较大，单边建议燃料油暂时观望，激进投资者短线日内试空，轻仓逢高布局远月低高硫价差做缩头寸。
原油：供应缺口仍在SC2104夜盘震荡偏强。
美国石油学会数据显示，截止2月26日当周，美国原油库存4.76亿桶，比前周增加735.6万桶，汽油库存骤降993.3万桶，馏分油库存锐减905.3万桶，备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加73.2万桶，同期美国原油进口量增加63.1万桶。
OPEC+有限度的压缩减产，预计四月份开始， OPEC+有限度地压缩减产规模将是一件极有可能的事情，最差的情形是供应增加150万桶/日，但供应缺口仍在。
天然橡胶：再度高开低走，供应忧虑施压昨日夜盘，沪胶高开后震荡下行，盘末出现快速减仓回调可能部分量化策略被触发，成交量仍较高，持仓略减，5-9价差在-120小幅走扩，05基本面仍偏强正套策略继续持有，01合约升水09在-1010大幅走扩，部分套利盘建仓09，NR月RU价差在3595，继续快速收窄，跨品种套利策略昨日建仓继续持有，未来NR或继续偏强，RU05合约收于15300。
现货方面，昨日报价：近港美金泰混报价在1745左右，人民币混合上涨100左右，05对应基差变化不大，现货采购意愿较好。
宏观方面：美国就业数据远低于预期，股市下行回调，能化市场等待明日OPEC会议,EIA原油库存大幅超预期回升，夜间原油快速回调后止跌高位震荡，宏观压力略增整体不明朗。
泰国方面，全面停割进入最低产期，原料延续小幅回落，杯胶回落至42.15泰铢，胶水回落至58.5泰铢，下落速速放缓，当前价格对标胶仍有一定支撑。
我国云南产区3月20可能就会开始割胶，海南产区预计在4月份，均有所提前，供应端预期改变重新带来部分压制。
下游方面，已有部分轮胎厂开始刚需补货，近期出货良好库存走低，国内需求仍维持良好态势，航运集装箱运费来看也在逐步下滑，未来需求端仍有一定的海外复苏预期。
宏观压力提升，供应端预期偏早，带来部分回调压力，但停割期继续大幅下行则会压制开割意愿，因此暂不必担忧趋势性大跌，短期以宽幅震荡应对。
操作上，轻仓观望，关注15000附近较强支撑，需求预期下中期趋势尚不能说转势。
NR合约近期与RU价差正套继续持有。
期权方面，波动较高，回调低位企稳仍可重新尝试牛市价差策略。
苯乙烯：高开低走，进入高位震荡整理昨日夜盘，苯乙烯高开后维持震荡，盘中出现快速下行回调，多由上游压力导致，成交量尚可，持仓略增，05合约收于9101，继续维持较高波动。
EIA原油库存大幅超预期回升，但汽油库存回落，原油先跌后涨高位震荡，市场仍在等待OPEC会议定调，整体宏观情绪中性略偏谨慎。
昨日苯乙烯华东现货在9350-9580，现货报价小幅抬升，市场成交一般，外盘价格继续维持高位，逆向出口意愿仍存。
上游纯苯轻度回调，华东纯苯现货6520-6580均价跌25，短期原油趋势不明朗，纯苯在当前较好加工利润亦轻度承压。
宁波科元10+15万吨/年苯乙烯从1月中开始轮检，计划本周末结束，下周开始提负荷，供应预期在中旬继续提升，国内整体供应继续走高。
当前价格支撑主要来自海外及进出口问题，OPEC会议定调后原油的走向对外盘价格影响较大，需紧密关注。
下游方面，主流产品贸易商对于高价格原料有抵触，昨日现货交易价格继续小幅下跌，出货一般，白电等终端需求尚可，但苯乙烯下游易出现部分装置减负的预期，需求端整体压力略有提升。
进出口价格倒挂问题仍然存在，短时暂难出现趋势性大跌，预计维持宽幅震荡，需等待供应回升再寻找试空机会。
操作上，昨日止盈后观望，等待会议定调，继续关注上方9380附近压力以及持仓变化，确定趋势形成后才可加大入场力度。
场外期权方面，波动风险较大谨慎观望。
PTA&短纤：油价大幅反弹华东PTA下周货源递盘参考2105贴水75元/吨自提，3月中上旬现货成交4440-4515元/吨自提，现货加工费400。
江浙涤纶短纤厂家报价略虚，部分下调报价，1.4D厂家主流报价至7700-8200元/吨左右，厂家实行商谈出货措施，但多数反映无订单即无实际价格，而贸易商出货基差仍维持在贴水400元左右。
下游方面，江浙涤丝工厂报价多以稳定为主，纺企采购积极性不足，消化手中原料库存居多，涤丝市场成交气氛平淡；短纤主流产销在15％附近，纯涤纱报价稳定，近日业者多持观望态度，市场成交清淡，可商谈成交。
对于短纤，期货盘面弱势，市场情绪低迷，加之贸易商低价抛货，下游多谨慎观望为主，短期市场情绪回落，PF05盘面加工差继续压缩，但基本面支撑依然较强下，后续加工差下行空间有限。
对于PTA，虹港石化新装置3月3日出料，开工负荷提升较快，供应端面临增量压制，但低加工费下，后续装置检修计划偏多，整体供应存缩紧预期，短期看空情绪释放后，加之油价探底回升，存在一定反弹动力，下方初步支撑4560，进一步支撑4520，上方压力4700。
乙二醇：基差回落，买盘表现谨慎内盘疲软震荡，本周现货基差较05合约升水390元/吨附近，报盘6050元/吨，递盘6040元/吨；外盘市场重心下滑，实质性成交不多，近期船货报盘保持在795美元/吨附近，递盘在790美元/吨上下。
下游方面，江浙涤丝工厂报价多以稳定为主，纺企采购积极性不足，消化手中原料库存居多，涤丝市场成交气氛平淡。
本周华东主港MEG 3月1日-3月7日预计到货总量在22.3万吨附近略有增加，日内关注卓创公布的港口库存变化，短期港口库存上升压力不大。
昨日化工板块整体表现偏弱，乙二醇继续下探为主，目前价格虽有调整，但仍处于高位，现货市场买盘意向表现谨慎，短期供需面变化有限，处于相对真空期，下方支撑5630，后续重点关注OPCE+会议结果以及卫星石化新装置的投产进展。
甲醇:做多为主上周内蒙对高耗能高碳排放项目对12个盟进行实地抽查，调查范围包括大部分年耗煤量5万吨以上的项目，甲醇内蒙古产能约1800万吨，且产能超负荷比较普遍，我们保守估计按10%计算，影响年产量可达180万吨，据悉，内蒙古“能耗双控”逐步全面管控，继内蒙新奥、兖矿荣信减产后，3月2日西北能源降负10%。
经了解，此次限产作为政治任务将在内蒙全区内严格执行。
对于3月判断，原本的诚志检修10万吨需求影响量后移至4月，进口端仍有转港，3月进口量预计仍然较低，国内供给端也因内蒙双控出现下调，3月可能出现较大去库。
而本周化工涨势似乎有所终止，板块回落幅度较大，根据产业链利润评估，目前3P价格、醋酸等下游价格高企，MTBE价格也有提升空间，甲醇下游利润均较为不错，我们了解了一些甲醇精细化工园区，需求反馈均较好。
因此目前甲醇结构上呈现中性估值，下游利润好，需求好，进口国产都有扰动，有故事驱动，3月去库，远月预期也不算太糟糕，结构上仍然适合做多，配置上偏多。
pvc:逢低仍可买华东仓库目前库存同比较低，提货良好。
电石受内蒙双控影响降负荷，原料仍有上涨趋势，成本有进一步走高可能，但当前PVC企业利润可观，成本对市场暂时影响不大。
供需面来看，供应端维持高位，检修企业暂时有限，国内需求在逐步恢复，但高价有一定的抑制作用，出口窗口虽然接近关闭，但目前仍在出口，虽然社会库存短期仍有上涨趋势，但压力不大。
化工板块维持强势，对PVC期货有一定支撑。
对于未来行情，我们认为未来PVC关注重点在于下游的抵抗性，PVC终端房地产议价能力极强，当下8000的原料价格如果不调价的话下游企业是亏损的，但是我们认为今年商品价格预期都比较强，大型与中型下游开工较好，小企业分歧较大，代工厂类尤其地板，订单及现金流情况都很好，但是管材制品类下游现金流亏损严重，调价困难且非常缓慢，甚至安排工人回家休假，但毕竟是小型下游，对总体需求影响并不大，后续仍有待继续观察，整体需求问题不大。
对于PVC的未来行情我们仍然以偏强看待，但是短期经历了一波大幅上涨，盘面有调整需求，对后续PVC仍然持看涨态度，待回调至8400附近仍可考虑买入。
沥青：原油低位企稳，沥青日内短多尝试周三中东局势不确定性升级，加之市场对延续减产目前有较乐观的预期，原油如我们昨日预期在该位置企稳反弹。
沥青昨日虽然收跌，但亦有短线企稳反弹的迹象，加之目前现货价格依然稳健，部分区域现货报价甚至小幅抬升，基差走强。
从当前沥青炼厂的库存水平看压力并不大，暂时炼厂尚有底气维稳目前现货价格。
激进投资者可以继续日内逢低轻仓尝试反弹，短期下方关注3050元/吨支撑位，继续跟踪OPEC会议进展。
LPG：关注今日OPEC会议结果今晚21：00 OPEC+部长级会议举行，讲讨论4月及随后的产量计划，沙特的态度是关键，预期降给原油市场带来大波动。
若能继续维持减产协议，则对油价有利；若增产，如150万桶/日，将对油价利空。
考虑到OPEC会议的不确定性及由此带来的大波动，采取主动的风险管理措施。
PG2105期货4000附近的空单平仓离场，同时买入5月到期，执行价3700的看跌期权。
用期权代替期货，锁定期货盈利，同时用买put来应对OPEC会议可能的大波动。
以上评论由分析师袁铭（Z0012648）、章正泽（Z0014453）、王清清（Z0014823）、戴高策（Z0015286）、顾双飞（Z0013611）、戴一帆（Z0015428）及助理分析师邵玲玉（F3046360）提供。
有色金属早评
铜：短期震荡，等待入场机会节后在火爆的全球通胀交易逻辑之下，铜博士涨势可谓势如破竹。
后期美债收益率串升带来铜价一定幅回调，目前铜价走势趋于震荡。
站在目前的时点，我们认为铜价已经提前反应宏观预期和旺季需求预期，继续往上需要基本面现实逐步跟上，后期建议关注高铜价之下，下游的反馈情况，目前来看，下游畏高情绪明显，下游面临着订单和资金的双重压力。
在没有超预期宏观利好的情况下，铜价短期将延续调整。
策略上，已经减仓的部分等待高铜价回调与下游基本面确认后的入场时机。
铝：偏强运行，关注今日库存数据夜盘铝价走势偏强，盘中大幅冲高，之后回落。
站在目前的时点，我们依然长期看涨后市铝价，但是需要把握好做多节奏。
就目前的铝价而言，提前反应了宏观预期、政策预期和旺季需求预期，就实际下游而言铝价自节前低位上涨近3000元/吨，造成畏高明显，下单谨慎。
因此，我们判断未来一个月内，在不考虑重大突发宏观及政策利好的前提下，铝价会有一个短暂的宏观和基本面共振向下的时点。
基本面的预期差主要是累库的幅度会高于市场预期，累库时间会长于市场预期。
届时，铝价向下和基本面确认后，将是一个较好的多入场做多的机会。
今日关注库存数据，预计累库延续，策略上，建议等待合适的多单入场机会，空间上看铝价如果能回落至16500-17000的区间内将是较好的机会。
锌：震荡整理国内锌矿各地区情况分化，然整体偏紧局面未改， 3月初第一批矿山复工开采，但采选完成后的锌精矿产品进入市场仍需一定生产及货运周期， 3月国产锌矿加工费预计环比下降150元/金属吨至3850元/金属吨；同时，由于远期进口加工费已跌至60-70美元/干吨，市场预计未来国产加工费将下跌至3600-3700元/金属吨左右，这也将导致未来炼厂生产成本上移至21000-21500元/吨左右。
未来如果锌价大幅上涨带给炼厂利润的情况下，需要关注加工费能否进一步下跌至该区间。
库存方面， 2月锌锭社库累库量并综合炼厂厂库及下游原料库存变化情况，整体锌锭库存累库量约为13万吨左右，基本符合市场预期。
消费端，下游企业将全面复工复产，企业产能利用率预计快速恢复至高位，市场对三四月份的消费小旺季保有乐观期待。
综上，短期锌价在上一波快速上涨或有震荡，然鉴于整个宏观基调，回调幅度有限。
镍不锈钢：高冰镍消息刺激，镍价多头逻辑被打破昨日消息，青山实业与华友钴业、中伟股份签订高冰镍供应协议，三方共同约定青山实业将于2021年10月开始一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中伟股份供应4万吨高冰镍，两者合计折合金属量约7.5万吨/年，且该投资生产计划目标远超市场预期。
从实际影响来看，该技术革新暂时对镍2021全年的供需格局没有影响，但打破了市场原先的多头逻辑，在于目前新能源车动力电池订单的爆发，导致现阶段镍的供应呈现结构性短缺的局面，硫酸镍价格由于供应紧张一路上涨，按照当前硫酸镍价格推算的镍价在17万附近，镍价重心也由此逐步抬高，而现在印尼NPI企业率先生产高冰镍，有望会缓解市场结构性短缺的预期。
可以说，当青山印尼高冰镍项目成熟运转起来，将极大地提升镍供应量，加剧全球镍市场的供应过剩。
从产业格局看，未来硫酸镍原料供应格局将发生重大变化，不锈钢与硫酸镍将面对原料资源竞争的格局。
综上，该消息在当下节点对镍市场冲击较大，打破多头逻辑，镍或在12.5-13万附近陷入震荡。
后续关注不锈钢需求以及市场情绪的变化。
贵金属:关注鲍威尔 金银或可逢高做空FED褐皮书：美国经济年初温和复苏，但就业增长势头不及预期。
ADP数据显示2月份美国企业新增就业人数低于预期，表明劳动力市场的复苏依然艰难。
美国国债收益率再度飙升，通胀预期指标触及十年高位，美国科技股应声大跌。
芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯表示，他对经济前景“乐观”，预计只要国会通过进一步的财政纾困措施，美联储就不需要进一步放宽政策。
关注周四美联储主席鲍威尔的讲话。
昨SPDR黄金ETF再次减仓4.74吨，昨金银下跌，白银已经跌破上涨趋势线，黄金ETF持仓持续减少价格压力大。
鲍威尔讲话预计偏宽松，若有冲高机会建议做空金银。
以上评论由分析师薛娜（Z0011417）、王仍坚（Z0015803）及助理分析师寿佳露（F3048836）提供。
重要申明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。
