最新研判：2026年这一船型市场将面临波动

在德路里（Drewry）近期举办的 LPG 线上研讨会上，分析师们强调，受船队扩张及地缘政治风险双重影响，2026 年液化石油气（LPG）航运市场将面临波动。

Drewry 负责 LPG 与液化天然气（LNG）领域的分析师表示，2025 年对 LPG 航运业而言是充满波动的一年。

中美关税争端叠加中东地缘政治紧张局势升级，共同引发运费剧烈起伏。

“年初部分船东对进入中东地区持观望态度，直接导致船舶供应趋紧、市场溢价上升，最终使得可用船舶数量受限。

”Drewry 气体航运业务高级经理 Aman Sud 称。

Sud 指出，尽管 2025 年初行业收益表现强劲，但 Drewry 预测，年内后期超大型气体运输船（VLGC）运费将下降 19%—— 这一降幅较此前预测的 22% 已有改善。

他解释，预测调整原因包括三方面：一是贸易实际表现超预期，二是巴拿马运河出现拥堵，三是美国凭借新增码头产能实现强劲出口。

展望更远期，他表示 2026 年至 2027 年将是船队扩张速度最快的阶段，届时大量超大型气体运输船（VLGC）与超大型氨运输船（VLAC）将集中交付。

“这势必导致行业收益走弱。

” 他补充道，该预测覆盖周期至 2028 年，且已进一步延伸至 2030 年。

Drewry 分析师Nisha Manav则提到，中型气体运输船（MGC）正面临 “定位困境”，核心原因是 VLGC 持续侵占其传统运输业务。

印度是 MGC 需求核心市场，完成基础设施升级后，已逐步转向使用 VLGC。

目前氨运输贸易增长停滞，且 MGC 新船建造成本居高不下。

不过她也指出，得益于东南亚地区 LPG 需求增长及美欧航线运输量提升，MGC 的长期前景仍保持稳定。

她特别强调，MGC 有望成为首批承担绿色氨运输任务的船舶，这为其未来发展赋予明确角色定位。

谈及贸易流向，Manav 表示，Drewry 已将 2025 年全球 LPG 贸易增幅预测从 1.4% 上调至 1.9%。

从主要进口国来看，中国 LPG 进口量同比增长 6%，但受关税及高到岸成本限制，增长空间有限，进而抑制石化行业需求；印度进口量同比下降 4%，主因是价格高企及民用消费需求疲软；与之相反，日本凭借石化行业需求及库存补充需求，进口量同比增长 8%，而韩国进口始终处于低迷状态。

此外，印度尼西亚、泰国与越南三国需求上升，为全球贸易提供额外支撑。

供应端方面，2025 年上半年，中东地区 LPG 出口量增长 11%，美国出口量增长 6%，这些增量成功抵消澳大利亚出口下滑的影响。

但 Manav 也警示，地缘政治风险仍未消散：美国对伊朗的制裁、地区局势持续紧张，均可能影响出口稳定性。

同时美国天然气价格波动，也对 LPG 生产构成另一重风险。

Drewry 研究助理Pratiksha 则聚焦石化贸易领域，她指出 2025 年上半年全球烯烃运输量同比下降 3%。

中国下游需求疲软与欧洲工业产出低迷，是拖累运输量的主因。

“欧洲石化产能关停，将为 LPG 海运贸易提供支撑。

”Drewry 预测，今年下半年全球烯烃贸易量及海运运费将保持稳定。

她进一步分析，欧洲正推进石化产能的普遍优化调整。

“多重因素将持续推动欧洲生产商调整产能：能源与库存成本高企、即将落地的环保法规、政策导向变化，以及来自美、亚地区新建低成本高效能产能的竞争加剧。

” 这一调整将使欧洲对 LPG 进口的依赖度上升，同时抑制本土生产。

尽管预计 2026 年后欧洲石化行业或出现复苏，但区域内新增产能将限制复苏幅度。

Negi还提到，2025 年二季度中国下游需求虽有小幅改善，但其持续性仍存疑。

由于乙烷未被纳入中美关税清单，美中乙烷贸易保持稳定，但美国新增的许可要求，为这一贸易增添额外不确定性。

地缘政治紧张是本次研讨会反复提及的核心议题。

Negi 表示，中美关税争端持续对 LPG 贸易流向产生负面影响：“中国买家已明显减少采购美国 LPG，导致美国 LPG 在中国进口市场的占比大幅下滑，今年已降至 15% 以下。

”

部分原本计划运往中国的 LPG 货物，不得不改道好望角转运至印度，这一调整直接改变传统贸易格局。

她还强调，中东出口易受地区动荡冲击，以霍尔木兹海峡为例 —— 作为全球 34% 的 LPG 海运贸易必经通道，该海峡是关键运输瓶颈。

2025 年 6 月地区紧张局势升级期间，尽管出口未受中断，但市场运费仍飙升 15% 至 20%。

Sud 分析，地缘政治压力正重塑 LPG 运输航线。

他指出，自 2023 年红海危机后，经苏伊士运河的船舶通行量始终处于低位，多数 VLGC 选择绕行其他航线。

2025 年上半年，大量 VLGC 从巴拿马运河改道好望角，“主要原因是船东希望规避或减少巴拿马运河的高额通行费”。

尽管此后巴拿马运河通行量有所回升，好望角航线使用频率下降，但巴拿马运河未来可能出现的拥堵，使这一趋势的持续性存疑。

Sud 解释，这些航线调整带来的运输效率下降，“将消化市场上所有新增的船队运力，同时也会对行业收益起到一定提振作用”。

2025 年至 2030 年，LPG 航运船队预计将以 8.4% 的复合年增长率扩张。

2026 年起，新船交付速度将加快；与此同时，随着老旧船舶难以满足法规要求且收益下滑，船舶拆解量也将上升，预计约 30 至 40 艘 VLGC 可能被拆解。

2025 年 LPG 运输船新订单量相对低迷，主因是新船价格高企及美国贸易政策存在不确定性，但市场对氨、乙烷、二氧化碳等专用运输船的关注度仍处高位。

Sud 最后总结 Drewry 的核心观点：2025 年 VLGC 运费将下降 19%，但下半年表现将优于上半年；在美国、中东海域供应支撑下，今年全球 LPG 贸易增幅将达 1.9%；此外，关税、制裁、需求不确定性及巴拿马运河拥堵等多重风险，仍将持续影响市场走向。

2026-2027 年的船队扩张将对行业收益构成压力，而船舶更新需求及专用运输船订单，则将为造船厂提供业务支撑。