对俄伊石油制裁升级，影响波及油运市场

美欧近期对伊朗和俄罗斯石油制裁的力度显著升级，或将重塑全球油轮运输市场格局。

7月30日，美国财政部宣布对逾百个与伊朗石油及石化产品出口相关的个人、实体与船舶实施制裁。

与此同时，美国对印度持续采购俄罗斯石油及国防装备表示关切，此举可能引发贸易反制措施，其中包括提议对印度商品加征25%的关税。

稍早前的7月18日，欧盟已正式通过第18轮对俄制裁方案，将俄罗斯原油价格上限由每桶60美元下调至47.6美元，新规将于9月3日生效。

值得注意的是，作为G7价格上限机制初始成员的美国，迄今尚未正式认可欧盟此番调整。

此外，欧盟还颁布新规，全面禁止进口在第三国加工的俄罗斯原油制成品，但加拿大、挪威、美国、英国及瑞士则被豁免于此项禁令。

尽管上述举措彰显了各方削减伊俄石油收入的决心，但其战略路径却显露出分歧。

欧盟的核心目标在于持续压缩俄罗斯的能源收入，而美国则意在谋求更广泛的地缘政治利益，涵盖贸易优势与对伊外交接触的重启。

多轮针对俄罗斯、伊朗及委内瑞拉原油的制裁，催生了油轮运输“影子市场”。

尽管受制裁船舶名单不断拉长，G7亦祭出价格上限机制，但俄罗斯原油仍能寻得特定买家。

同样，自2019年便遭美国制裁的伊朗石油，其流向亚洲市场的通道也未曾中断。

展望未来，最新一轮制裁将如何搅动油轮运输市场格局，需要密切关注。

//-印采购俄罗斯石油，美国对印度商品挥舞关税大棒

尽管美国尚未明确具体惩罚条款，但任何实质性制裁都可能迫使印度放弃俄油，转而寻求替代供应源。

作为俄罗斯石油的主要进口国之一，印度的大部分俄油贸易依赖苏伊士型与阿芙拉型油轮。

倘若印度削减俄油进口，其势必会大幅增加从中东等地的原油采购。

在此情境下，由于阿拉伯湾地区主要采用超大型油轮（VLCC）装运，中型油轮需求可能将被VLCC所替代，从而推动市场对后者需求的上升。

//-美国加码制裁伊朗石油的冲击

自2019年以来，尽管美国制裁持续施压，但伊朗仍能凭借“影子船队”在国际市场出售原油。

然而，美国近期对涉伊个人、实体及船舶的制裁升级，短期内或将扰乱其原油供应链。

值得注意的是，若有更多未受制裁船只涌入灰色贸易，将挤压正常贸易的运力供给，从而对运价形成支撑。

不过，鉴于当前石油市场本就供过于求，且其他中东产油国可轻松填补伊朗原油出口缺口，这些制裁预计不会对全球石油贸易及油轮需求产生重大影响。

//-俄罗斯原油价格上限下调的效应

欧盟在第18轮对俄制裁中，将原油价格上限从每桶60美元大幅下调至47.6美元。

此举旨在使俄罗斯更难利用主流国际船队运输原油，因为乌拉尔原油的交易价几乎不可能触及如此低的上限。

此前，每当乌拉尔油价低于上限（尤其在市场低迷期），以希腊船东为首的主流船队便会承运俄罗斯货物。

而今，若想在新上限下出售乌拉尔原油，俄罗斯将不得不进一步扩充其“影子船队”。

图 1：布伦特原油与乌拉尔原油对比

与此同时，美欧制裁船舶名单的不断拉长，预示着俄罗斯、伊朗等受制裁国家或将购入更多未受牵连的船舶，以维系其贸易。

因此，旨在规避制裁的“影子船队”若进一步扩张，将持续挤压主流市场的运力供给，从而为租船价格提供上行支撑。

图2：二手油轮交易

这种态势在2022年已现端倪，当年油轮交易市场异常活跃，尤其是船龄超过15年的老旧船舶，吸引了众多身份不明的买家入场，以抢夺承运俄罗斯原油的稀缺运力。

这股对老旧船舶的强劲需求，有效支撑了二手原油轮的价格。

这也直接导致2022至2024年拆船活动的显著萎缩，大量老旧船舶得以继续运营。

随着新一轮对俄伊制裁的落地，市场对这类老旧运力的兴趣或将重燃，为疲软的二手船价格再度注入活力。