油船市场：贸易流即将迎来新变局？

油轮运输市场或即将迎来原油贸易流向的剧烈重构，运费市场亦将随之波动。

船舶经纪公司Gibson在其最新周报中指出，特朗普宣布美印已达成贸易协议，尽管该协议预计至3月方才签署，但特朗普称印度已承诺停止进口俄罗斯石油。

此举对油轮市场意义深远，将引发原油贸易流向的进一步调整。

然而，印度在摆脱对俄油依赖的过程中面临诸多挑战，俄罗斯亦难以将原本输印的油量转至其他市场。

值得注意的是，印度政府尚未证实关于完全停止进口俄罗斯石油的协议。

Gibson分析称，受制裁及美方压力影响，印度已大幅削减俄原油进口量，1月进口量降至 110万桶/日，较2025年均值回落46%。

加之俄罗斯石油公司旗下纳亚拉炼油厂将于4月进入维护期，进口量本已呈暂时性下行。

然而，短期内进口量实则存在反弹的可能，主要是受价格折扣扩大、寻求替代受制裁俄油及卢克石油公司供应加大的驱动，数家炼油厂近期将重返俄罗斯市场。

展望后市，受政治压力影响，印度俄油进口量恐将进一步收缩。

当下，问题的关键在于印度将从何处寻找新供，而俄罗斯又该何去何从？就替代供应而言，特朗普近期的表态暗示印度将增加美原油采购。

然而，西德克萨斯中质原油（WTI）等轻质低硫原油并非乌拉尔原油的直接替代品。

相较WTI，印度炼厂或更倾向于增采中东、拉美、委内瑞拉乃至加拿大原油。

值得一提的是，将委内瑞拉梅瑞原油与WTI掺混或为可行之策，且契合美国政策导向，但经济性恐不及中东油品。

Gibson进一步指出，鉴于1月俄罗斯石油运输量触及历史高位，该国面临的物流制约恐将日益严峻。

漫长的航程与销售困境推高了运营成本，并助长了“影子船队”的扩张。

若俄罗斯遭遇运力瓶颈，最终或被迫削减产量，亦将进一步扩充其“影子船队”规模。

短期来看，印度势将缩减俄油进口，转而增加主流原油采购，这将促使需求从低端市场向主流油轮转移，进而加剧运费的波动。

然而，俄罗斯石油并未退出市场。

诚然，俄油销售阻力越大，价格折扣幅度便越高，吸引力随之攀升，这或许也会给俄罗斯通过和平之路破解困局带来更大的压力。