油船市场：原油供应面临威胁？

随着中东战事的发展，石油产能隐忧浮出水面。

船舶经纪公司吉布森在其最新周报中指出，过去数日，冲突已从关键航道中断升级为对海湾生产及炼油基础设施的直接打击。

上周三，以色列袭击伊朗南帕斯气田后，伊朗以无人机和导弹对卡塔尔、阿联酋、沙特及科威特能源设施实施报复。

卡塔尔拉斯拉凡工业区遭袭，阿布扎比哈布桑气田设施与巴布油田被迫关停。

无人机袭击引发科威特迈纳阿赫马迪（34.6万桶/日）及迈纳阿卜杜拉（45.4万桶/日）炼厂火灾，前者屡遭打击被迫停产。

位于延布的SAMREF炼厂及以色列海法炼厂亦遭袭击，损失尚在评估。

周末短暂停歇后，针对船舶的袭击延续，自2月28日以来，英国海事贸易行动中心（UKMTO）已报告19起商船遇袭事件。

吉布森分析称，延布动向值得关注。

SAMREF遇袭及附近拦截弹道导弹后，沙特阿美上周四暂停该港原油装船，随后恢复运营。

延布目前系沙特唯一正常运转的原油出口港。

任何持续干扰都将切断霍尔木兹海峡关闭后市场依赖的主要替代通道，超大型油轮（VLCC）首当其冲。

此次袭击凸显了经延布出口石油的极度脆弱性。

此外，伊朗似有意正式巩固对海峡控制。

据报道，伊斯兰革命卫队引导船只通过拉热克与格什姆岛间的伊朗领海，通行需经审查。

其他方面，主要欧洲国家及日本表态支持保障霍尔木兹海峡通行安全，但细节鲜有披露。

吉布森指出，最引人注目的政策变动源自美国政府。

财长贝森特表示，美国或将在数日内解除对约1.4亿桶滞留油轮（伊朗原油）的制裁。

若落地，经由影子船队大型油轮运输的伊朗原油将面向更多的买家。

此外，传闻中的《琼斯法案》豁免落定，特朗普于3月18日周三签署为期60天的豁免令，允许外籍船舶在美国港口间转运能源产品。

对MR型船而言，这进一步支撑了美湾原油MR型船运价的涨势。

积极信号方面，伊拉克与库尔德地区政府已达成一致，重启基尔库克原油经管道出口至杰伊汉，初始流量预计17万桶/日，后续将逐步增至25万桶/日。

虽对缓解整体短缺杯水车薪，但地中海苏伊士型和阿芙拉型油轮的货量有望获得支撑。

与此同时，上周油价剧烈震荡，波幅显著。

截至发稿，布伦特原油周环比上涨7%。

值得留意的是，WTI与布伦特价差扩至极值，一度突破20美元/桶，随后收窄至14美元/桶，令WTI跃居全球最廉价原油，进而推升TD25和TD22航线指数大幅走高。

炼厂利润亦持续攀升，柴油及航空煤油价格进一步上扬。

受此驱动，套利交易迅速转向，英国/欧陆及美湾成品油运输对全球买家吸引力大增。

延布原油出口量显著回升，3月阿拉伯轻质原油平均出口量已超250万桶/日，远超2月约80万桶/日的水平。

从本月现货VLCC订舱情况看，出口仍有增长潜力。

本月海上浮式库存大幅下降，原油库存跌至去年9月25日以来新低，成品油亦降至去年6月25日以来低点。

大型LR2型油轮和VLCC的浮式库存经历剧烈调整，分别降至去年5月21日和11月24日以来的最低水平。

未来油轮市场走势几何？即便危机终结，基础设施损毁修复需时，油流恢复正常尚待时日。

鉴于成品油与重质油流转受限，持续僵局或局势升级恐对整体油轮市场构成下行压力。

若炼厂开工率下滑，且保护主义措施延续，特别是在东方，油量恐进一步萎缩。

延布出口终端若再遭扰动，VLCC将更显脆弱。

反之，若中东局势若能趋稳，长远看前景更为乐观，油运增量与被压抑的需求将为市场提供支撑。