惠誉将全球航运业展望上调至“中性”

惠誉评级（Fitch Ratings）已将2026年全球航运业展望从“恶化”上调至“中性”，主要反映出战争因素推动了对替代供应商及航线的需求激增，尤以原油及成品油运输为甚。

此举拉动了吨海里需求攀升，并助推油轮运费出现急剧飙升。

集装箱航运亦受益于运价走升，尽管这仅能收窄此前（中东冲突爆发前）对该行业2026年利润下滑幅度的预期。

与战争因素无涉，干散货航运在2026年同样有望受惠于需求回暖及随之而来的运价上涨，其中好望角型船表现尤为突出。

近年来，供应链受阻与地缘紧张局势已跃升为影响运价的核心因素，从新冠疫情引发的集装箱港口拥堵，到波及油轮的乌克兰战争，再到扰乱集装箱航运的红海危机，直至当下的中东战争。

需要指出的是，由于集装箱板块存在运价回落的预期及运力过剩隐忧，2026年以后的市场仍面临不确定性。

中东冲突爆发前，全球逾20%的海运石油需穿行该海峡。

目前导致的供应缺口正通过释放战略储备、启用绕避管道及产能增量进行部分对冲。

然而，进口商亦在积极拓展替代油源，转而从美国、巴西及西非等地区采购原油与成品油，从而拉长了油轮航距，推升了吨海里需求。

受此提振，油轮租船费率大幅跳涨，超大型油轮尤为显著。

基于惠誉假设，海峡将于7月恢复通航，这大概率将在2026年余下时间内对油轮运输构成短期利好。

集装箱运价较战前水平已翻逾一番。

尽管运价飙升将带动2026年集装箱航运营收较战前增长，但盈利增幅相对受限，主要归因于即期运价中包括战争衍生的附加费，如燃油成本、战争险保费及港口拥堵附加费等。

惠誉对2026年集装箱航运需求增长的预期基本维系在同比增长近2%不变，但不确定性显著上升。

2026年以后的远期需求走向，将取决于海峡石油运输中断的持续时间，并受制于全球通胀及宏观经济基本面。

惠誉预测2026与2027年全球GDP增速分别为2.4%和2.5%，并假设原油均价将从2026年的87美元/桶回落至2027年的65美元/桶。

受新船交付驱动，预计2026年集装箱船队运力供给将实现同比近5%的增长。

而当前手持订单占现有运力比重已超35%，预示未来几年运力供给大概率将超越需求。

若苏伊士运河全面复航，将进一步释放有效运力，加剧供给过剩并令运价承压。

干散货航运受战争冲击最小。

中东地区仅占全球散货贸易约3%的份额，但海峡封航对化肥出口造成了重创，该地区化肥出货量占全球海运供应量的30%以上。

好望角型船在阿拉伯湾的敞口极为有限。

战争对散货船的长期影响仍具有不确定性，但若消费端为对冲石油供应中断转向增加煤炭进口，则将构成对干散货航运市场的利好。