从去年9月以来，铁矿石价格已经上涨了约80%，现在铁矿石价格已经涨到2011年“繁荣”时候的水平，这不禁让我们回想起，品位为62%的基准级别铁矿石价格曾经飙升至200美元/吨。
铁矿石最近几个月的价格走势很自然地引出了一系列问题。这种价格大涨可能持续吗？这能说明中国工业和经济活动的实况吗？
德意志银行预计，铁矿石价格在未来几周可能上涨到170美元/吨，这是中国钢铁企业在一个极其紧张的市场环境下再次建立库存的结果。作为世界最大铁矿石出口国的澳大利亚马上就要进入雨季了，这可能会进一步推高铁矿石的价格。
德银经济学家Adam Boyton表示，铁矿石价格很可能在今年晚些时候下跌回120美元/吨的水平。
一个原因是，铁矿石价格走势存在季节性因素。
我们给出了过去5年，铁矿石现货平均的季度性价格变化。如下图所示，一季度铁矿石价格一般会上涨15%，价格走势大幅好于二三四季度。总而言之，我们不认为铁矿石将能保持现在的价格水平。
另一个原因是，其它炼钢的原料缺乏亮丽的市场表现。
我们已经注意到，无论炼焦煤价格还是中国钢铁价格最近的上涨幅度（前者比2012年7月1日的水平低28%，后者比2012年7月1日的水平低7%），都无法跟上最近铁矿石价格的上涨幅度（现在已经比2012年7月1日的价格水平高18%）。这可能意味了，铁矿石价格的上涨可能更多与市场的一些临时性因素相关，也不是受到中国经济大面积复苏的影响（如果是主要受到中国经济复苏的影响，炼焦煤和钢铁价格也应该大幅上涨）。
当加上估计为8000万吨到1亿吨的新增港口铁矿石供应将在今年冲击中国市场（大部分来自澳大利亚的力拓、必和必拓和Fortescue），不难想象为什么德银和很多其他分析师都预计铁矿石价格会在年底下跌到120美元/吨甚至更低的水平。
从澳大利亚的角度看，其最有价格的出口产品出现如此大的价格波动会给政治家和央行带来艰难的选择。澳大利亚央行正在尝试在今年年底资源投资的预期高点前，通过下调利率来刺激国内经济。
Boyton表示：
如果铁矿石价格能在整个2013年保持现在的水平（约158美元/吨），那么对澳大利亚经济的影响将是巨大的。实际上，在这种情况下，我们预期今年一季度澳大利亚的贸易额将增长约5%，二季度将一进步增长约3%，而我们之前是预期澳大利亚今年上半年的贸易情况是基本不变的。这意味着，澳大利亚今年的名义GDP增长将在二季度放大到约4%，年底前放大到约6%。
肯定的是，我们不会预期最近铁矿石价格的上涨是可持续的。也就是说，澳大利亚经济对大宗商品的价格波动极为敏感，如果铁矿石维持高价，那么今年下半年澳大利亚的利率政策前景很可能是上升，而不是下降。在我们看来，更可能出现的结果是，一季度澳大利亚的贸易状况会出现小幅改善（约2-3%），二三季度会出现下滑。这将把澳大利亚央行降息的时机问题复杂化，但我们还是预期澳大利亚央行最终还是会降息。
