国泰君安期货：原油修复性反弹强劲 或震荡筑底

　　昨夜，油价迎来强劲的修复性反弹，外盘两油反弹幅度均超过4%，SC也反弹超过3%。

昨夜EIA库存数据增加，但基本在市场预期范围内。

考虑到全球第四波疫情的爆发才刚刚开始，经济复苏的节奏大概率放缓，短期油价或依旧处于寻底过程中，再次冲高的时间点将后移。

当然，和此前两次疫情反复一样，由于暂时没有证据证明现有疫苗对Delta病毒完全无效，且目前来看其重症率、死亡率相对较低，本轮疫情爆发对经济复苏的冲击影响或有限。

这也意味着油价出现持续暴跌的可能性依旧不大。

只是由于OPEC+已经达成协议自8月起开始增产，原油需求恢复节奏的后移或意味着三季度供应偏紧的问题不如此前尖锐，影响油价再次冲高的空间。

　　整体来看，我们认为由于第四轮疫情刚刚扩散，油价或仍处于寻底过程中。

长期来看，疫情彻底失控概率较低，意味着原油需求的恢复只是节奏后置，维持三季度仍有可能再次冲高观点不变。

建议继续关注OPEC+增产执行情况、伊朗供应恢复问题和疫情再次扩散下的需求恢复节奏。

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