新湖期货（农产品版块）

　　油脂：★☆☆(限电背景下国内供需偏紧短期强势关注区间是否上破)

　　昨天，BMD毛棕继续强势走高，12月合约上涨2.79%，报收4460林吉特/吨。

日线看，马棕12月合约创阶段新高，但指数及主连合约仍在高位震荡区间内。

9月马棕出口数据依旧显著偏好、9月产量环比预估持平，9月马棕库存目前呈偏多预期。

国内方面，昨天国内油脂表现非常强劲，内盘引领外盘。

棕榈油继续领涨，连棕1月合约上涨4.79%，日内上涨近300点，增仓近7万手，增仓幅度较为罕见。

日线看，棕油1月合约日内再创近期新高，震荡区间即将突破。

豆油1月合约仍在震荡区间内，菜油1月合约同样区间上破在即。

库存低位、基差超高及大幅倒挂的进口利润，仍是连棕领涨油脂的重要原因。

目前国内11月之后买船极少，但即便加上远期报价升贴水，11-1月船期进口利润也倒挂300-450元/吨。

考虑十一长假，国内棕榈油11月船期剩余采购时间已经不多。

中期，较难通过国际棕油报价走低来给出国内进口利润。

因此，必须国内升贴水及盘面走强以给出进口机会。

此外，近期各地掀起的限电也波及部分地区油厂，国内豆油现货基差也在走强。

中期，国内油脂供需预期逐渐趋紧，因供给偏少。

操作上，短期资金继续交易近端供需，技术关注震荡区间上破有效性，短多尝试，基本面关注9月全月马棕出口数据的变化。

　　白糖：★☆☆(供给充足拖累郑糖，短期或维持大区间震荡)

　　隔夜原糖继续反弹，主力03合约上涨0.24美分，涨幅为1.2%，收于每磅20.28美分。

巴西减产支撑价格，但目前需求偏弱，且印度和泰国甘蔗涨势良好。

糖业组织Unica初步预估显示9月上半月甘蔗压榨量将下降15%，关注巴西压榨数据。

本周结束的巴基斯坦国有贸易机构TCP的20万吨白糖招标据信已流标，主要因全球运输仍不通畅。

短期原糖维持高位震荡的概率较大。

国内最大的压力仍是供给的过剩，糖厂工业库存偏高，累积进口和单月进口仍在高位。

市场对于后续的偏多的进口仍有担忧。

但由于进口成本在高位，国内短期仍是大区间震荡行情，中长期或通过时间换取空间，价格逐步震荡上行。

我国8月份进口食糖50.32万吨，同比减少17.41万吨，环比增加6.93万吨；8月份进口糖浆6.88万吨，同比增加0.5万吨。

预计食糖进口量将在四季度出现回落。

操作上，逢低轻仓买入，1-5价差维持反套逻辑。

　　棉花：★☆☆(美棉出口前景仍然向好，国内旺季需求偏弱)

　　昨天美棉大幅上涨，修复了假期期间的下跌，主力12月合约上涨1.57美分，涨幅为1.73%，收于每磅92.57美分。

美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，9月16日止当周，美国2021/2022市场年度棉花出口销售净增34.54万包，较前一周增加21%，较前四周均值增长27%。

其中对中国出口销售21.98万包。

中期美棉出口前景仍然向好。

郑棉近期表现偏弱，市场关注的焦点仍在新疆籽棉的抢收，北疆机采棉40衣分的收购价在8.5元/公斤左右。

近期棉纱需求偏弱，坯布端延续偏弱的表现，且近期能耗双控，也导致下游开工率有所回落。

9月旺季需求表现偏弱，产业链基本面有所走弱。

新棉的逻辑更多是供给抢收的逻辑，棉纱的逻辑更多仍要看需求，预计短期短期郑棉维持高位震荡的概率较大。

操作上，逢低买入，1-5价差正套持续持有。

　　花生：★☆☆(产区新花生价格上调盘面暂时止跌)

　　昨天，国内花生米偏强震荡。

PK2201上涨0.3%，报收8564元/吨，持仓继续减少。

近期产区上货量有限，河南产区花生价格上调0.05-0.15元/吨，南阳白沙统货报价4.55-4.65元/斤，较节前小幅上调。

山东新花生价格平稳偏弱运行，卖货意愿不高，上货量同样有限。

辽宁新花生中秋后少量上货，水分较高，10月开始上市量逐渐增多。

国内新作预计丰产且质量不佳的食品花生或增加用油花生供给。

操作上，反弹抛空为主。

　　豆粕；★☆☆；(调整延续，暂时观望)

　　隔夜美豆11月收于1284.5，涨0.14%。

目前仍是2021/22年度初期，出口步伐落后上年同期，部分原因在于飓风艾达破坏美湾沿海出口码头，美湾出口放慢。

美农9月报告进行多项调整，美豆新季库存从上月的1.55亿蒲式耳上调至1.85亿蒲式耳，基本符合市场预期。

接下来市场的关注点更主要是在南美播种期天气上，面积的扩种目前尚不是主要矛盾，当前南美大陆整体是一个比较干旱的局面，若延续到10月种植季，可能会引发一波行情，关键节点可能在我国国庆长假期间。

对于连粕来说，我们对于四季度的豆粕消费并不悲观，豆粕此轮调整过后，供应端面临采购不足、南美天气风险，需求端有支撑，未来仍有较大上行空间，关键问题是当前的调整是否充分。

我们认为目前的调整可能还不够充分，但是一旦有向下大幅破位机会，那可能是做多比较好的入场点。

就目前而言，油的表现还是更可能强于粕。

　　生猪；★☆☆；(现货依然疲弱，维持空头思路)

　　生猪主力合约依然维持空头思路，9月中旬以来距离目前最远的两个合约2205、2207合约出现炒作苗头，因为目前市场很多声音认为本轮猪周期将于2022年上半年或者6月前后结束，就目前而言，做多对应的最好标的就是最远的7月合约，但是如果现货价格或者1月合约价格跌势未止的话，7月合约的估值就存在争议。

目前市场认为现货价格可能回到之前猪周期的低点位置10000附近，目前河南价格是12000，还有2000点的差距。

从现货的角度来说，发改委15日新闻发布会消息称年内第二轮收储工作已启动，此轮持续时间会更长、规模会更大。

收储的题材需要跟猪周期相配合，才能发挥出好的效果，从目前看收储的短期提振是比较有限的，收储可以使得猪价暂时止跌，猪粮比回升至5:1以上，但是刺激猪价的持续反弹难度还是比较大。

从大格局来看，生猪期价仍将继续探底，或者说还没到周期性的底部。